图1 2016-2018年山东独立炼厂汽柴油价格走势
山东市场柴油合同价格最低已降至4450元/吨，按1吨柴油折合1176升计算，500ml柴油1.9元左右；汽油最低4680元/吨，按1吨汽油折合1388升计算，500ml汽油不足1.7元。在一二线城市，一瓶500ml矿泉水基本都是2元起步。
山东独立炼厂油价的持续下行，是多方面因素共同作用的结果。
1. 国际油价大幅下跌，市场心态消极，虽有减产协议达成，但原油产量出现实际下降之前，成品油市场看空氛围难有改观。
2. 山东独立炼厂因进口原油配额追量及冬季不宜检修等原因，虽有炼厂加工负荷降低，但整体开工率及汽柴油产量仍较高。相较供应，需求端则有明显下滑，柴油需求的萎缩尤其明显，仅加油站及物流行业需求尚稳定，工矿、基建等行业开工率降低，柴油需求量大幅减少。
图2 山东独立炼厂周度供需及库存表现
3. 心态看空导致投机需求入市谨慎，而刚需远不足以消化供应则导致炼厂库存积压。山东炼厂宁肯大幅降价也不攒库存的操作一来加重了油价的下跌，二来也加重了贸易商的观望。
4. 炼厂出货阻滞，石油公司外采较少，国五油品及普柴退市甩货等因素，也对油价形成利空。
随着油价不断走出新低，逼近中下游心理价位，市场关于囤货抄底的讨论也开始增加，激进者筹划建仓，保守者等待筑底信号。
后市来看，最大的不确定性仍在于国际原油走势，原油大涨大跌将直接影响汽柴油走势。就供需方面来说，中下游库存均在低位，炼厂库存5成左右，元旦节日行情偏淡，油价无望上行但有止跌机会。进入2019年1月，汽油需求较稳健，但柴油整体需求继续降低，汽柴走势或有差异。
