油服公司的盈利与石油公司勘探和开发资本开支规模直接相关，而资本开支的规模与油价的高低直接相关。据巴克莱资本分析报告，2011年全球油气勘探和开采投资估计为4895.1亿美元，比2010年增加477亿美元，增幅达10.8%。
中国油气勘探和开采资本开支增速将显著高于全球增速，未来三年勘探和开发的资本开支复合增速在15%-18%。原因是：(1)保证原油对外依存度不过快攀高，需要持续增加自产原油产量，必须加大国内油田的开发力度；(2)我国各油田之间采收率发展很不均衡，具有很大的增长空间；(3)未来国内必然将增大海洋油气开发力度，单位成本上海洋油气开发可能是陆地上的几倍，深海投资将更多，必然需要大幅增加勘探与开发的资本开支。
中海油服四类业务在中国近海市场占有垄断性地位：(1)钻井，市场占有率在80%，未来增长主要靠新增的半潜式平台投放以及12年后的费率拐点；(2)油技，市场占有率在60%，覆盖了上游产业链的大部分，保守估计与勘探与开采资本开支增速相同；(3)船舶，市场占有率在50%，随着新船比例的提高，工作船作业总天数将平稳上升；(4)物探勘察，市场占有率80%，预计公司三维采集业务将逐渐进入饱和状态，二维采集业务将逐步减少，整体盈利增长很快。
中国海洋油气开发，浅海已初具规模，深海正式启动。浅水开发方面，公司优势明显，技术成熟，价格优惠，母公司后续待开发项目接续性好，平稳增长不是问题；深水方面，技术与装备已经准备好，开发步伐必将加快，公司是直接受益者。
公司投资时点已现：(1)护城河足够深(2)即将迎来费率转折点，海外业务受益更大(3)深海业务将持续提升估值。
盈利预测：
我们预计公司11、12、13年EPS分别为1.05元、1.15元、1.27元，对应目前的PE分别为17X、15X、14X,公司增长性十分确定同时受益于国家深海探采的加大投资，具有极好的安全边际和提升估值的催化因素，我们认为目前是极具投资价值的时点，给予强烈推荐评级，6个月目标价25元。
