日前,惠誉评级有关中国海洋石油有限公司(“中海油”)的评级研究报告表明,中海油的经营和财务表现持续强劲,信用水平稳健。
2005年,中海油的已探明净储备增加了6%,储备替代比率高达186%,其产量年比上升了10.6%。该公司的销售收入增长了26%,净利润达到253亿元人民币,同比提高了57%,创历史新高。截至2005年底,经营现金流对总利息支出的覆盖率超过了22倍。
惠誉亚太区能源与公用事业部董事李志良先生指出,“事实上,高油价使中海油比其它中国油气公司更多地从中受益:主要是因为在中国对成品油零售价格进行限制的情况下,高油价挤压了炼油业务的利润率,而中海油从事的下游业务恰恰非常有限。”其表明,该公司在中国海上油气勘探与生产业务中所占有的绝对优势地位。
但是,有鉴于海外收购将会是中海油发展战略的重要一环,惠誉依然对其今后的持续收购表示担忧。随着最近中海油成功收购了位于尼日利亚三角洲的OML130油田区块45%的权益,该公司已经在尼日利亚,澳大利亚,加拿大,缅甸和摩洛哥均有生产权益。
从中海油收购尤尼科失败的经验中,惠誉发现该公司的收购对象已经转向对中国政治较友好国家的小型油气资产。
“收购估值合理的可增值油气资产,虽然难度比较大,但是会支撑中海油的中期发展和保障中国的能源安全”,惠誉亚太区能源与公用事业部董事李志良先生说。但是,惠誉担心过度的收购会给中海油的现金流带来压力并且增加它的财务和商业风险,特别是在该公司精通的领域之外以债务融资的方式进行的收购。惠誉会对中海油的收购对其评级的影响具体情况具体分析。