中海油对加拿大尼克森150亿美元的收购似乎是一桩昂贵的烦心事，在该公司削减股息、业绩平平及成本上升的情况下尤其如此。中海油需要一个助力器。尼克森的钻探特长可以帮助中海油从国内业务上获得更多收益。
中海油上半年净利同比下降了19%。该公司还将股息削减了40%，这使其股价在8月21日下跌了4%。高油价应该有益于中海油。作为上游生产者，中海油不按国家规定的固定价格售油。但这并未带来收益。自2011年下半年以来，中海油石油和天然气价格上升了4%，但每桶成本上升了13%。巨额税费则使原本业绩普通的上半年变得让人失望。
在理想情况下，随着油价高企，中海油应该拼命产油，但实际上该公司产量平平，在一定程度上是因为在中国境内的一片大油田自2011年后一直关闭。即使该油田重开，中海油也会发现很难实现自己所定的目标从现在起到2015年产量保持6%至10%的年增长率。
那也是尼克森被看上的重点。收购尼克森有一个表面好处：算上尼克森每年7500万桶油的产量，以目前销售额计，可以帮助中海油实现到2015年的目标。尼克森的页岩和深海钻探技术或能有助于提高中海油自身的产量特别是在南海。如果产量更加灵活，营业杠杆作用也会带来巨大回报。
现在更多的问题聚集在政治上。中海油可能不愿意放弃尼克森的美国资产，其中包括有价值的深海钻探项目。即使加拿大通过这宗交易，一些美国立法者也已提出对美国资产出售给中国国企的忧虑。这些异议会成为麻烦。
但即使有溢价，中海油是以每桶低于20美元的价格收购尼克森的探明储备，相比之下中海油自身价值约为26美元/桶。此外中海油目前市值为今年预期收益的8.5倍，这比行业平均水平低40%。如果收购尼克森能够取得成果，中海油的投资者可能会学会更看重该公司。
约翰福利是Breakingviews大中华区记者，派驻香港。他写过的论题涉及企业并购、资本市场、消费品、矿业和奢侈品等领 域。在2004年加入Breakingviews之前，约翰曾是一家位于伦敦的广告机构的撰稿人。约翰曾在牛津的艾克赛特大学学习英国文学。
