点评：
1. 未来装备进一步加强，1H2013业绩同比增长
根据中海油服的公告，公司2013年的资本支出将主要用于COSL Prospector、3000马力模块钻机、2座400英尺自升式钻井平台、1座5000英尺半潜式钻井平台、14艘油田服务工作船、一艘油田增产支持船、一艘综合勘察船、一艘12缆物探船、以及天津研发产业基地和新加坡作业支持基地等的建造。
深水钻井能力加强。公司钻井平台COSL Prospector已处于在建状态，我们预计该半潜式钻井平台将于2014年下半年交付，2015年中期投入运营。同时公司2013年资本支出将投入到1座5000英尺（1500米）半潜式钻井平台中。目前公司在国内海域深水（水深500~1500米）作业能力仅有“南海八号”，981更适用于超深水（大于1500米水深）领域，考虑到钻井平台的建造及购买费用，我们判断公司将新建该钻井平台，同时用于国内深水海域作业。我们预计该钻井平台将于2015年底交付并投入运营。
公司还将建造3000马力模块钻机、2座400英尺自升式钻井平台、14艘油田服务工作船、一艘油田增产支持船、一艘综合勘察船、一艘12缆物探船等装备。以上装备未来的建成及运营，将进一步加强公司钻井、油田技术、船舶、物探等各版块的作业能力。
半潜式钻井平台带来1H2013业绩增长。根据公司半潜式钻井平台的运营状况，COSL Innovator于2012年下半年投入运营；COSL Promoter预计于近期投入运营；南海八号已于2012年12月投入运营。根据我们的计算，以上半潜式钻井平台的运营，将为公司2013年上半年带来450天以上的作业增量，从而带动1H2013公司业绩明显增长。
2. 盈利预测与投资评级
维持“增持”投资评级。公司深水钻探设备不断加强，近期多艘半潜式钻井平台投入运营，带来公司2013年深水作业量的增长，未来公司仍将有装备不断投放，盈利能力将进一步加强。同时作为国内唯一一家拥有深水油气开采能力的油服类公司，中海油服将受益于我国南海深水油气开采进程的加快。
目前中海油服同挪威税务当局的税务争议仍在交涉过程中，由于税务判罚仍未得到最终结果，我们暂未考虑税务判罚对公司业绩的影响。根据海通证券盈利预测模型，我们预计中海油服2012~2014年EPS分别为1.02、1.25、1.45元，按照2013年EPS以及16倍市盈率，我们给予公司20.00元的6个月目标价，维持“增持”投资评级。
3. 风险提示
原油价格大幅波动的风险；油气下游需求及上游勘探开发投资变动的风险；客户集中度及关联交易占比较高的风险；公司同挪威的税务争议的不确定性。
