国际能源网讯：近期，布伦特油价徘徊在100美元/桶，天然气期货在纽约商品交易所的价格突破了4美元/百万英热单位。
然而，能源股却没有成为赢家。纽约证交所方舟石油指数比2011年的低点上涨了20%，但该指数自今年1月起一直是持平状态，且仍低于2011年年初的水平。
对管道的渴望
从长远来看，对石油和天然气的需求保证了所有经济性的供应都会流入市场。然而，北美一些丰富的能源储量却受地理位置的限制。因为运输能力短缺，无法及时将石油和天然气运送到市场，或运送到至少不是油价低廉的地区。
北美一些油气田已开采了数十年，管道和设施极完备，自然能轻易抓住市场。过去几年，新技术和处理方式使得克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的二叠纪盆地重新焕发了活力。在这些地方，中游的能源公司可扩大现有基础设施的规模，以适应新的运输需要。
然而，在其他地区，油气开发还处于初级阶段，包括蕴含丰富石油储量的巴肯页岩区和阿巴拉契亚的马塞勒斯页岩区。这些地区生产的能源越多，就越渴望有管道可将能源运到更广阔的市场。然而，尽管已花费了数十亿美元，但这些地区的基础设施建设仍然十分滞后。
运力的不足
由于管道输送能力有限，因此产量不断飙升的能源产品须通过其他方式运输，如卡车或铁路。但到目前为止，铁路运输原油尚在探索阶段。在北达科他州的巴肯页岩区，更多的原油是由铁路运输，而非石油管道。
然而，轨道运输毕竟要比管道运输更昂贵。近年来，尽管能源公司尽量避免，但轨道运输泄漏事故还是时有发生。另外，即使汽车运输比以前更频繁，但页岩油资源丰富的地区还是缺乏运输能力。结果是，产量越增加，运输短缺问题就越突出。
所以，在某些石油储量和产量巨大的地区，仍存在如何将产品向更具经济性的市场输送的问题，这也意味着，无法输送出去的原油在当地原油供应过剩的情况下无法卖出高价，甚至比世界价格低很多。
美国西得克萨斯轻质原油（WTI）与布伦特原油（Brent）的价差，很大程度上是管道缺乏导致。近期，价差缩小到12.48美元/桶，是9个月来的最低价差，而这几年的平均价差则始终徘徊在20美元/桶。
价差的缩小主要是因为新管道的建设。虽然由EnterpriseProductsPartnersLP公司和恩桥公司共同拥有的Seaway管道可将石油从库欣运到墨西哥湾沿岸的炼厂，但西得克萨斯轻质原油与布伦特原油的价差仍然很大，而这种差距对以得克萨斯轻质原油价格出售产品的公司来说影响很大。
其他地区原油与布伦特原油的价差更大。如艾伯塔省的加拿大重油基本价每桶比西得克萨斯轻质原油低14.35美元，比布伦特原油低27美元。
生产商的无奈
北美一部分石油生产商正以较高的价格出售原油，利润也因此上升。其他没有以合适价格出售产品的生产商，要么想办法将产品输送到利润更高的市场，要么调低现金流，减少生产计划，降低股息。较大的价差对规模小的企业来说影响尤为严重，因为这些企业缺少资金度过艰难期。
北美的天然气也遇到了同样问题。现在天然气产量增加的空间似乎还在变大，但由于天然气出口设施的缺乏，他们没有办法按照全球平均价出售天然气。
加拿大正在建设液化天然气出口设施，一批项目正等待批准，北美的天然气迟早会在世界其他地方出售。然而现在，由于供应过剩，在可预见的未来，天然气价格可能会越来越低。
北美的公司已基本停止对天然气生产较大的资本支出，包括以天然气为核心业务的公司。近日，运行中的天然气钻机数量降到14年以来的低点，比2008年的高峰要少近1/4.
受价差影响最严重地区的石油生产商也有类似遭遇，他们的石油开采地远离接近世界油价的地区。
而为生产者提供钻探设备和服务的油服公司前景似乎也不乐观。ONEOKPartners是从事天然气采集、储存、处理与运送的公司，而该公司的BakkenExpress项目却因无法锁定生产商的长期合同而面临困境。
最后的赢家
对那些在这样的环境中仍能赢利的公司来说，随着基础设施的发展，眼前的困难也会渐渐消失。事实上，这些公司还抓住机会以低廉的价格从境况窘迫的能源公司手中购买了宝贵的资产。如雪佛龙就从加拿大能源公司手中购买了基蒂马特液化天然气项目的部分股权和相关天然气资产，为其未来几年的生产提供了动力。
相反，加拿大能源公司却在低价天然气的环境中挣扎，守住一个几年内没有收入的项目并不能给该公司带来好处。许多加拿大油砂项目也面临相似的情况。
目前，能源行业的关键在于规模、影响力和经济实力。拥有这些关键因素的公司会更快地成长，而没有这些关键因素的公司不得不选择适应当前形势。
对于北美实力雄厚的能源公司来说，前景十分光明，而在价差下苦苦挣扎的小公司则无法找到清晰的赢利途径。
如果页岩油气储量接近于目前的估值，美国和加拿大的能源公司将享有数年的生产高峰，而运输问题对公司的赢利情况至关重要。
