近期港股出现两极化走势，中资股及A股ETF走势亮丽，但非中资股却表现不济，投资者要是选股不当，随时出现「满仓踏空」的情况。然而，在中资板块中，也不是每一个都能上升，上升的就只有证券、银行及保险等。相反，石油板块在国际油价持续偏软的影响下，成为弱中之弱的板块。
石油板块积弱的原因，主要是因为国际油价从年中的高位107美元，下跌至现时约60美元水平，半年的跌幅近四成。至于油价下跌的原因，众说纷云，但当中较重要的因素，是石油输出国组织（OPEC）在早前开会后，决定维持产出目标3000万桶/日不变，维持现行产量。不过，IMF早前却将 015年全球经济增长的预期被下调至3.8%，而且OPEC本身也预期，2015年全球对OPEC石油的日需求将降至2892万桶，较前次预测下降28万桶。OPEC解释，这是因为全球消费增长疲弱，以及受美国页岩油开采热潮影响，令到2015年供应将进一步过剩。在供过于求的情况下，油价也只得下跌。
OPEC 令石油供过于求 利淡油价
究竟OPEC为何要维持产量呢？有分析指，OPEC是希望打击美国页岩油产业。瑞士国家银行出台了一份最新报告，详细例出各国的产油成本，其中沙特成本最低，为7美元（包含运输成本，以下相同），俄罗斯为30美元，英国/挪威北海石油为52美元，美国深海石油为59美元，美国叶岩油为85美元，加拿大油砂为105美元，欧洲乙醇汽油为105美元，欧洲生物柴油为112美元，俄罗斯极地石油为125美元。
从上述数据看出，沙特亚拉伯其实只要把油价推低至85元，美国页岩油己变得无利可图；若推至59美元以下，则连美国深海石油业务也会变成鸡肋。然而，近期国际油价跌势未指，更一度跌至59.17美元的5年低位，这不但令美国的页岩油，甚至是石油企业的经营情况也受到影响。因此，价跌至现水平，已构成足够诱因令美国政府出手干预，若这推断正确的话，油价有望喘稳，甚至反弹。
「三桶油」各有卖点
对投资者而言，现时要做的，是趁石油板块疲软的时候，挑选合适的股份，以便在油价喘稳后，买进油价作搏反弹之操作。在石油板块中，「三桶油」会是不少投资者的选择，当中又以中海油(0883)的边际利润(Net Profit Margin)及股东回报率(ROE)较高，分别达19.75%及16%。然而，若以ROE去卫量，则以油服股的ROE较高，其中又以中海油服(2883)及中石化炼化(2386)的ROE较高，分别为 20.4%及26.1%，都是较可取之选。
从操作层面去看，要搏反弹，贝他系数(Beta)是重要一环。在石油板块中，汉思能源(0554)、山东墨龙(0568)、中石化(0386)及中石油(0857)的beta都高于1，分别为1.22、1.19、1.12及1.04。若油价喘稳，上述公司的股价便有望反弹，而且有机会跑赢大市 (恒生指数)，不妨考虑作炒底搏反弹之选。
