核心观点:
行业观点
未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)WTI原油价格剧烈波动,但向下空间已较为有限;(2)化工品价格跟随原油价格波动;(3)实质性需求复苏有待观察;(4)环保、节能继续造成部分子行业供给端收缩。基础化工行业整体给予“持有”评级。
重点关注子行业
子行业方面,可重点关注:(1)钾肥;(2)POF膜;(3)MDI行业;(4)工程胶粘剂;(5)精细化工与转型升级类企业;(6)复合肥行业。
投资组合
3月2日至3月6日,“广发化工投资组合”收益率为2.2%。
本期投资组合:浙江众成、回天新材、西陇化工、安诺其、多氟多、万华化学、华鲁恒升、卫星石化、恒逸石化、美都能源、新奥股份、桐昆股份。
化工品:原油、煤炭价格平稳,棉花、橡胶下跌;化工品价格以涨为主,价差涨跌相当
(一)原油、煤炭价格平稳,棉花、橡胶下跌
(二)化工品价格以涨为主
在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:108种产品价格上涨,94种产品价格平稳,29种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的47%、41%和13%。价格涨幅较大的产品包括:丙烯酸(21.8%)、对二甲苯(PX)(14.0%)、国际丙烯(13.4%)、国际纯苯(12.3%)、国际苯乙烯(11.7%)、国际甲苯(10.8%)、苯乙烯(10.0%)、DMF(9.6%)、轻油(9.4%)、液化气(C4,青岛石化)(8.6%)、酚油(8.6%)、苯酐(8.3%)、丁二烯(8.1%)、苯胺(7.8%)、国际乙烯(7.3%)、纯苯(6.8%)、液氨(6.6%)、己二酸(AA)(6.4%)、PP(6.4%)、改性沥青(6.3%)、液化气(长岭炼化)(6.2%)、丙酮(6.1%)、SBS(6.1%)、HDPE(6.1%)、甲醇(6.1%)、甲苯(5.9%)、工业萘(5.6%)、丁酮(5.5%)、苯酚(5.5%)、丙烯酸乙酯(5.4%)、液氯(5.4%)、蒽油(5.4%)、己内酰胺(5.3%)、锦纶切片(5.2%)、软泡聚醚(5.2%)、丙烯(5.2%)、LLDPE(5.1%)。价格跌幅较大的产品包括:硫酸钾(50%粉)(-8.9%)、R410a(-7.0%)、辛醇(-6.1%)。
(三)化工品盈利能力保持平稳
在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:14种产品价差扩大,8种产品价差平稳,21种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为33%、19%和49%。价差扩大幅度较大的产品为:己二酸(66.3%)、DMF(36.0%)、电石法PVC(14.6%)、甲醇(11.8%)、涤纶短纤(7.5%)。价差缩小幅度较大的产品为:PTA(-63.1%)、乙烯法PVC(-19.8%)、顺酐法BDO(-10.9%)、醋酸乙烯法PVA(-6.4%)。
数据跟踪
行业走势:跑赢大盘。行业估值:超越历史均值。
风险提示
1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。
