过去一周表现回顾：油价与经济数据连番重挫欧股，周线大跌
经济数据不佳及欧洲央行利率决策会后声明持续加深投资人对欧洲未来景气可能步入衰退的疑虑，且国际油价持续下跌，过去一周欧股收黑。欧元区第二季固定资本形成毛额与家计消费分别较上季衰退1.2%与0.2%，显示第二季欧洲消费者支出、企业投资与出口皆下滑，因此第二季GDP年增率终值自1.5%下修至1.4%，季增率维持在萎缩0.2%的水准，加上美国初次申领失业救济金的人数从42.9万增至44.4万人，造成欧股空方气盛。
英国财政部9/3宣布计画在未来三年斥资65亿英镑在房市的社会补助方案上，英国首相布朗已宣布其中10亿英镑的房屋补助计画，将在未来一年减免价值17.5万英镑以下房屋的印花税，延长1.6万人的贷款偿还，并优惠1万人次的首次购屋，此利多措施在周中稍稍收敛欧股的跌幅。
英国与欧洲央行在9/4的利率决策会议不约而同地维持基准利率在5%与4.25%不变，并认为通货膨胀的疑虑较经济衰退更为严重，欧洲央行并宣布将今年经济成长率预测由1.8%下调至1.4%，明年的成长率预测也由1.5%下调至1.2%，另外将今年通膨预期由3.4%上调至3.5%。
惟欧洲央行总裁特里榭在会后声明中表示，因欧洲央行的贴现政策较英国央行与美国联准会宽松，为避免欧洲银行利用这较为宽松的政策，因此决定自明年二月起紧缩贴现，对资产抵押证券贴现的资产评价将从折价2%提升至折价12%，无市价的资产抵押证券更需折价16.4%，而对无担保银行债券的资产评价也将提高5%的折价幅度，此举将造成已陷入重重危机的银行业未来向央行贴现的乘数下降，导致取得资金的成本更为提高，因而引发银行股的沉重卖压。
道琼欧洲指数十八种类股跌多涨少。科技类股受景气趋缓影响，周线大跌4.74%；七月德国工厂订单意外较上月减少1.7%，造成工业与公用事业(1540.687,-59.74,-3.73%,吧)类股重挫4.51%与4.67%，德国工业大厂西门子因而下挫4.74%；上半周银行类股受到韩国发展银行表示正在洽谈入股李曼兄弟证券激励而上扬，下半周则受到经济数据与欧洲央行会后声明的冲击周线反转收黑2.25%；欧元区七月零售销售较上月衰退0.4%，英国八月消费者信心指数持平于四年来谷底的52，更加证实消费者已开始樽节开支，零售及休闲旅游类股周线因而下跌介于1.35~1.77%，欧洲最大零售商家乐福与英国最大连锁超市特易购周线分别下跌3.31%与1.15%；英国首相布朗的房市利多政策一度引领营建类股上攻，但八月HBOS房屋价格较前月下跌1.8%，为25年来最大降幅，较去年同期更是下跌了10.9%，营建类股最终周线下跌1.88%；西德州原油周线持续下滑6.56% (9/4收盘价:107.89美元)，伦敦金属交易所指数周线也下挫3.07%(9/4收盘价: 3434.3美元)，冲击天然资源与能源类股分别重挫13.83%与7.87%；反观汽车类股受惠于油价下跌，食品类股则在联合利华任命竞争对手雀巢前财务长为新任执行长的激励下，成为周线唯二上涨的类股。
总结过去一周来英国金融时报指数下跌4.79%至5,362.10点、法国CAC指数下跌3.96%至4304.01点、德国DAX指数下跌2.22%至6279.57点(彭博资讯，含股利及价格变动，原币计价，统计期间8/29-9/4)。
个股消息方面，米其林轮胎先获美林证券调高投资建议至“买进”，再获瑞士信贷证券调高投资建议至“优于大盘”，股价周线大涨7.99%；市场传闻美国美光科技可能购买半导体厂英飞凌旗下记忆晶片事业群奇梦达，英飞凌在惨跌的科技股中逆势收红0.51%；发布获利预警的瑞典国防工业公司Saab周线则重跌17.47%。
未来一周市场展望与观察指标：持续关注经济数据、各国政府政策及金融业后续发展
即使油价自7/11高点已滑落26.7%(9/4收盘价:107.89美元)，英国与欧洲央行目前仍然担心欧洲的通货膨胀，七月英国与欧元区的消费者物价指数为4.4%与4.0%，仍远高于两央行的目标─2%，两央行担心由于欧洲较美国强健的工会体制可能带来工资率的上升，将进一步与物价双双造成螺旋上升的通膨，欧洲第二大航空公司德国汉莎航空上月已同意地勤及空服人员的薪调升5.1%，七月义大利每小时工资成长率较去年上扬4.3%，远高于彭博资讯3.7%的预期，而代表320万名金属、电子及汽车工业劳工的德国最大工会IG Metall本月即将展开劳资谈判，并声称会要求比去年6.5%调幅更高的工资调升。七月欧元区工资率已自06年12月的低点2.1%上升至3.3%，无怪乎两地区央行在经济濒临衰退边缘时仍不愿降息，让疲弱的景气无法受惠宽松货币政策而活络。
富兰克林证券投顾认为，未来一周仍有许多重要的经济数据将陆续公布，包括七月欧元区、英国及法国工业生产、八月德国趸售物价指数、八月法国消费者物价指数、第二季欧元区就业率、八月法国银行企业信心指数及八月英国RICS 房价指数等，尤其是深深影响央行利率决策的趸售及消费者物价指数，更是决定欧洲央行是否提前降息的关键，若通膨减缓且工资率未大幅扬升，势可提升欧洲央行的降息意愿，等于为疲弱的欧股注入一剂强心针，反之可能对欧股未来一周的走势有负面影响。
另外过去一周欧元兑美元持续贬值2.37%(8/29~9/4)，有效收敛出口类股的跌幅，未来一周欧元走势仍将牵引出口类股的发展。以油价为首的商品价格则深深牵动着欧洲天然资源、能源、零售、休闲旅游及汽车类股的走势，油价若止跌，势将激励天然资源与能源类股的反弹，若续挫则零售、休闲旅游及汽车类股将受惠。
中长线投资展望：选股不选市，进军欧洲体质强健但本益比已低的价值型股票
富兰克林证券投顾认为，近期欧洲主要国家公布的房市、消费者与企业信心指数疲弱，似乎印证原先投资人对欧洲景气的担忧，包括国际货币基金及法国兴业银行(18.33,-0.61,-3.22%,吧)相继调降欧元区与英国的经济成长率预估，花旗集团(8/20)保守预期欧元区2012年经济成长率将低于长期平均，而欧洲央行更调降今明年欧元区的经济成长率并调升通膨预期。
面临景气可能衰退的严峻考验，欧洲央行对于商品价格上涨引发薪资成长的螺旋性通膨风险不敢掉以轻心，根据华尔街日报调查(8/22)，近三分之一欧元区厂商将薪资与通膨连动，且欧洲劳工加入工会的比例22%、远高于美国的12%，而欧洲工会常挟庞大势力在劳资谈判桌上占上风，本月即将展开的德国IG Metall工会即为一例，加上面临房市泡沫的西班牙第一季薪资仍成长5.3%，义大利七月每小时工资也较去年上扬4.3%，因此，英国与欧洲央行已分别在9/4维持基准利率在5%与4.25%不变。
另一方面，美国第二季经济成长率修正值3.3%，七月耐久财订单、新屋销售、8月ISM服务业指数、第二季非农业生产力等数据也交出不错的成绩单，美国经济回稳加上美国政府倾向采行强势美元政策，将让欧元兑美元维持贬值格局，欧元贬值创造的出口及企业潜在汇兑收益空间，预料将成为未来欧洲景气动能与企业获利来源的重要挹注。
根据高盛证券统计(8/8)，道琼欧洲指数18种类股当中，健康医疗、食品饮料菸草、媒体、金融服务及家用品类股在美国营收比重均超过两成，将是欧元贬值趋势下的最大受惠者。富兰克林证券投顾认为欧股投资将朝“选股不选市”趋势发展，建议投资人透过专业经理团队由下而上的价值选股策略，藉由全球股票型基金参与欧洲个别企业物美价廉的投资机会。
