观点评论：第 3 季度每股盈利同比下降 81.4%，环比下降 73.0%，略低于预期。期内总体经营利润同比下降61.8%(环比下降51.2%)至162.06 亿元人民币。其中，营销分部经营利润由盈利24.21 亿元人民币转为亏损37.61 亿元人民币，然而天然气分部经营利润则同比上升104.2%至105.17 亿元人民币，好于预期。第3 季度入口气亏损同比下降85.7%至仅11.45 亿元人民币。但应占有联营及合营利润则同比下降108.3%，并转为亏损。传闻国内天然气将调降价格，应对业绩负面。由于原油价格在下半年处于非常低水平，全年业绩应低于我们的预测。

投资建议：低油价应会持续至 2016 年，对盈利压力巨大。行业国企改革未如预期般兴奋。投资评级为“中性”。原油价格的变化会产生一定的交易机会，但基本面短期没有明显的变化。