近期，国际原油连日反弹，加之下游备货需求升温，带动渣油、页岩油等调油料价格大幅上涨。随着调油成本不断走高，华北船用油调和利润明显收窄并转为负值。据数据监测，截止3月15日，以渤海湾180CST船用油均价2050元/吨来计算，本周调油商理论亏损91.75元/吨，较上月同期减少66.46元/吨。从成本来看，抚矿页岩油招标价格连续两周激增，累计涨幅474元/吨，目前价格在2459元/吨。由于页岩油在重质船燃调油比例中只占据20%-30%，故在如此高的涨幅下，整体成本上行空间受限。同时，渣油在船燃调油比例中几乎占到50%，作为调油“大户”，其价格波动对成本影响较大。据了解，中捷石化200#沥青涨至2150元/吨，华北石化沥青料价格涨至1400元/吨，调油成本升至高位。据测算，截止3月15日，渤海湾调油成本为2098元/吨，较上月同期大涨342元/吨。后市展望，虽然近日来外盘走势较为乐观，但在供应过剩预期下，原油期价恐有回落风险。国内方面，随着下游补货热情消散，成品油虚高价格难以维系，柴油行情不断下行，或压制减压渣油市场，鉴于短线内渣油资源供应仍紧俏，故价格或维持稳势。同时，页岩油需求尚可，支撑市场成交。整体而言，渣油、页岩油等主流原料价格易涨难跌，调油成本居高不下，而重质船燃推涨空间有限，预计后期调和利润难见提升