燃料油日报
- 2020年第81期 -
一、市场要闻与重要数据
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盘面情况
周二早，WTI十月原油期货收盘价报39.51美元/桶，较前一交易日下跌0.0%；布伦特十一月原油期货收盘价较前一交易日下跌0.71%，报42.05美元/桶；周二，上海国际能源交易中心原油期货主力合约SC2010较前一交易日下跌11.9元/桶，以272.5元/桶收盘，跌幅为4.18%；上期所高硫燃料油期货主力合约FU2101收盘价为1,912元/吨，较上一交易日下跌7元/吨，跌幅为0.31%，成交量为109.5万手，持仓量62.9万手；上海国际能源交易中心低硫燃油期货主力合约LU2101收盘价为2,288元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，跌幅为0.22%，成交量3.71万手，持仓11.3万手。
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市场新闻
1.伦敦原油期货周一下跌1.5%，至每桶42美元附近。中美两个最大经济体之间关系进一步恶化，彭博社调查的10家亚洲炼油厂中只有4家说他们会试图购买更多的原油，这表明世界上最大的石油消费地区需求低迷。
2.欧佩克及其减产同盟国将每日减产量从970万桶降低到770万桶后，需求没有明显改善。沙特阿美日前下调了于10月份售往亚洲和美国的原油价格，这是其连续第二个月下调销往亚洲的轻质原油价格。
3.根据 IHS Markit的数据显示，墨西哥最大的海上油田 Maloob的产量今年7月降至27.6万桶/天，同比下降30.8%。与2019年7月的近40万桶/天和2018年4月的46万桶/天（这是该油田的最高产量）相比，产量有所下降。
4.截至9月4日，Ⅴortexa数据显示，全世界至少已停运7天的油轮升至1.608亿桶，这比8月28日的1.5659亿桶增长7.3%。其中，亚太地区增长74%W/W至1.299亿桶，中东增长31%W/W至851万桶，欧洲增长12%W/W至806万桶，西非下降17%W/W至289万桶，北海增长87%W/W至270万桶。
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市场观点
观点一：
周一WTI原油因假期休市，沙特下调了10月份销往亚洲的原油价格，海关公布的数据也显示8月份我国原油进口量继续下降，国内原油期货在原油、成品油高库存的压力下继续走弱。上周公布的燃料油库存方面，除了EIA公布的燃料油库存数据出现增长外，新加坡和西欧地区的燃料油库存均录得下降，但总库存依旧较高，并且新加坡地区的中间馏分油库存上周增长11.57%，总库存达到1602.4万桶，为2015年以来最高，这也导致上周新加坡石油产品的总库存继续增长。周一，上期所高硫燃料油保准仓单注销近7万吨，叠加近期燃料油面临基本面需求支撑，期货走势方面也强于低硫燃料油，可考虑沿60日线做多高硫燃料油，或继续关注高硫燃料油月间价差的的恢复。目前高低硫价差收窄至400元/吨以内，但低硫燃料油面临库存压力和油价的拖累，这也导致高低硫价差近期上涨乏力。（来源：浙油中心）
观点二：
进入9月份，高硫燃料油近月月差逐步从Back转为Contango结构，截至昨日新加坡380cst HSFO M1/M2月差来到-0.95美元/吨。月差结构的转向反映市场参与者对10月份高硫基本面转弱的预期，届时中东消费旺季结束，参考往年数据季节性的需求下滑大概能达到10万桶/天（约50万吨/月）。事实上近期沙特的采购已经出现放缓迹象，不过目前高温天气还未结束，短期内消费仍存在支撑。另外，即使中东旺季结束，在原油的轻质化以及炼厂升级的背景下，高硫燃料油整体供应偏紧的大趋势并不会改变，基本面大幅转弱的概率不大。内盘方面，在原油回调的驱动下，FU、LU单边预计维持弱势震荡态势，FU高硫内外价差相对偏高，我们认为在低运费和贴水的环境中，这个内外价差有还有一定回调的空间，另外LU2101-FU2101价差也明显低于外盘，可以考虑逢低做多的操作，但需要注意低硫目前基本面还是偏弱，该价差短期的上涨空间并不大。
观点三:
FU燃料油：当日仓单大幅注销近7万吨，仓单对期价压力大降。东西380价差低位，亚太地区高硫燃油持续受供应下降驱动支撑。需求端除中国干散货进口需求对船燃需求支撑外，美国炼厂、印度炼厂对高硫燃油需求、中国对稀释沥青进口需求均在高位，美国对俄罗斯燃料油资源垄断导致ARA地区-新加坡地区380高硫燃油套利窗口关闭，迫使沙特为满足高硫燃油发电需求减少欧洲资源采购持续增加新加坡资源采购，带动亚太地区高硫380需求，6-9月是沙特发电需求旺季，9月发电需求有概率环比走弱，那么新加坡地区380持续紧张的局面大概率有所缓解。
LU燃料油：外盘汽柴油裂解价差弱势，带动低硫燃油裂解价差走弱，原油大跌带动LU创挂盘以来价格新低，LU-FU价差持续走低。当周三地燃料油库存大幅下降证实低硫需求逐步好转，七月国内燃油产量连续两月环比下降（环比-16%，同比+44%），疫情后国内汽柴煤油需求持续恢复，驱动炼厂提高成品出率降低燃油出率；七月5-7号燃料油净进口量创记录新低，生产、进口低位或证实低硫燃油供应压力缓解。
