上周行情回顾
在过去的一周里，WTI十月合约收盘价下跌5.37%至37.39美元/桶，布伦特十一月合约收盘价下跌5.74%至39.92美元/桶。上期能源原油主力合约SC2011截止上周五下午收盘下跌13.02%至259.8元/桶。燃料油方面，截至上周五下午收盘，上期所FU2101收盘价下跌7.45%至1,826元/吨，主力合约单周成交量861.37万手，主力合约持仓量为61.5万手。上期能源低硫燃料油主力合约LU2101收盘价下跌6.50%至2,200元/吨，主力合约单周成交量28.04手，主力合约持仓量11.06万手。普氏新加坡燃料油380cst掉期价下跌4.94%至239.072美元/吨。鹿特丹3.5%燃料油掉期下跌5.28%至227.165美元/吨。
表1：上周行情
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上周市场要闻
1.随着欧佩克+向市场供应增加，原油价格反弹停滞不前，上周价格跌至6月中以来的最低水平。本周欧佩克+会议召开之前，纽约原油期货价格稳定在每桶38美元，会议将评估该组织的减产情况。
2.根据Oil Monster消息，最新调查显示，在沙特阿拉伯、俄罗斯和阿联酋大幅增产的带动下，欧佩克及其盟友在8月增加了原油产量，给全球经济走势不确定下的脆弱市场增加了更多供应。欧佩克13个成员国的日产量为2,437万桶，较7月增长4%。
3.通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止9月11日的当周，美国在线钻探油井数量180座，比前周减少1座；比去年同期减少553座。
4.花旗集团认为原油价格将在2021年底前回到每桶60美元，这一消息鼓舞了陷入绝望的石油多头。花旗集团大宗商品研究全球负责人埃德·莫尔斯，在普氏能源资讯亚太石油会议上接受采访时说， “在目前的基本情况下，此前的价格上涨是因为市场在寻求供需平衡中，庞大的库存出现了减少”。
5.根据伊朗总统哈桑·鲁哈尼引用的数据，相比于政府对前一年的预测，截至2020年3月，伊朗的石油出口减少了一半以上。
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市场投资观点
观点一：
上周公布的EIA周报显示美国原油库存出现增长，虽然成品油库存出现下降，但上周初劳工节标志着美国夏季出行高峰结束，需求下降也加剧了市场对原油市场需求的担忧，国际油价下跌。在原油和库存的压力下，上周低硫燃料油跌幅较大，而高硫在上期所高硫仓单持续减少和基本面需求的支撑下，高硫价格跌幅较小。但上周中高硫燃料油期货价格较新加坡现货价格高出150元/吨以上，基本可覆盖由新加坡运至华东的成本，虽然价差很快修复收窄，但仍需关注价差改变带来的国内外燃料油的套利行为，因此仓单降低并不意味着可支撑价格快速上涨。操作方面建议关注高硫燃料油月间价差的修复，或关注低位做多高低硫燃料油价差的机会。（来源：浙油中心）
观点二：
基于当前的市场环境，我们认为可以考虑适当做多内盘高低硫价差（LU2101-FU2101）推荐理由：1）高低硫价差已经处于极低位水平，甚至难以覆盖渣油脱硫的运行成本，此价差继续下滑的空间较小；2）从基本面来看，低硫燃料油存在边际向好的趋向，而高硫燃料油随着旺季结束后市场强势会有所减退；3）目前FU对外盘价差偏高，进口套利窗口理论上是打开的，如果高价差长期维持，可能会重新吸引内外套行为，再度增加仓单压力。但需要注意的是，根据我们前文的分析，高低硫强弱态势发生一百八十度逆转的概率仍较小，因此该价差短期内大幅走宽的动力也不足。（来源：华泰期货）
观点三:
燃料油的需求在逐渐好转，从新加坡的进出口数据看当地的库存已经降至5年平均库存以下的水平，而且这还是在净进口量依然处于高位、基本没有出口的情况下录得的。我国的高硫燃料油依然去库流向新加坡，而从新加坡流向我国的燃料油也已经处于低位。但无奈当前弱势的原油，不管是高硫还是低硫燃料油在上周都经历了大幅的调整，但很明显燃料油（特别是高硫燃料油）针对国内SC的裂解价差、以及针对沥青的对冲价差基本符合我们预期在逐渐走强。后续我们认为低硫燃料油或有触底反弹的需求，可以逢低轻仓布局多单尝试，如果忌惮原油调整风险可以配置沥青空头对冲，同时FU对BU的多头配置依然持有，FU单边多头亦可轻仓介入，注意原油可能的下跌中继风险。（来源：南华期货）
