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【燃料油周报】2020年9月14日

日期:2020-09-16    来源:浙江国际油气交易中心

国际石油网

2020
09/16
10:09
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关键词: 燃料油 欧佩克 低硫燃料油

上周行情回顾

在过去的一周里,WTI十月合约收盘价下跌5.37%至37.39美元/桶,布伦特十一月合约收盘价下跌5.74%至39.92美元/桶。上期能源原油主力合约SC2011截止上周五下午收盘下跌13.02%至259.8元/桶。燃料油方面,截至上周五下午收盘,上期所FU2101收盘价下跌7.45%至1,826元/吨,主力合约单周成交量861.37万手,主力合约持仓量为61.5万手。上期能源低硫燃料油主力合约LU2101收盘价下跌6.50%至2,200元/吨,主力合约单周成交量28.04手,主力合约持仓量11.06万手。普氏新加坡燃料油380cst掉期价下跌4.94%至239.072美元/吨。鹿特丹3.5%燃料油掉期下跌5.28%至227.165美元/吨。

表1:上周行情

2

上周市场要闻

1.随着欧佩克+向市场供应增加,原油价格反弹停滞不前,上周价格跌至6月中以来的最低水平。本周欧佩克+会议召开之前,纽约原油期货价格稳定在每桶38美元,会议将评估该组织的减产情况。

2.根据Oil Monster消息,最新调查显示,在沙特阿拉伯、俄罗斯和阿联酋大幅增产的带动下,欧佩克及其盟友在8月增加了原油产量,给全球经济走势不确定下的脆弱市场增加了更多供应。欧佩克13个成员国的日产量为2,437万桶,较7月增长4%。

3.通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止9月11日的当周,美国在线钻探油井数量180座,比前周减少1座;比去年同期减少553座。

4.花旗集团认为原油价格将在2021年底前回到每桶60美元,这一消息鼓舞了陷入绝望的石油多头。花旗集团大宗商品研究全球负责人埃德·莫尔斯,在普氏能源资讯亚太石油会议上接受采访时说, “在目前的基本情况下,此前的价格上涨是因为市场在寻求供需平衡中,庞大的库存出现了减少”。

5.根据伊朗总统哈桑·鲁哈尼引用的数据,相比于政府对前一年的预测,截至2020年3月,伊朗的石油出口减少了一半以上。

3

市场投资观点

观点一:

上周公布的EIA周报显示美国原油库存出现增长,虽然成品油库存出现下降,但上周初劳工节标志着美国夏季出行高峰结束,需求下降也加剧了市场对原油市场需求的担忧,国际油价下跌。在原油和库存的压力下,上周低硫燃料油跌幅较大,而高硫在上期所高硫仓单持续减少和基本面需求的支撑下,高硫价格跌幅较小。但上周中高硫燃料油期货价格较新加坡现货价格高出150元/吨以上,基本可覆盖由新加坡运至华东的成本,虽然价差很快修复收窄,但仍需关注价差改变带来的国内外燃料油的套利行为,因此仓单降低并不意味着可支撑价格快速上涨。操作方面建议关注高硫燃料油月间价差的修复,或关注低位做多高低硫燃料油价差的机会。(来源:浙油中心)

观点二:

基于当前的市场环境,我们认为可以考虑适当做多内盘高低硫价差(LU2101-FU2101)推荐理由:1)高低硫价差已经处于极低位水平,甚至难以覆盖渣油脱硫的运行成本,此价差继续下滑的空间较小;2)从基本面来看,低硫燃料油存在边际向好的趋向,而高硫燃料油随着旺季结束后市场强势会有所减退;3)目前FU对外盘价差偏高,进口套利窗口理论上是打开的,如果高价差长期维持,可能会重新吸引内外套行为,再度增加仓单压力。但需要注意的是,根据我们前文的分析,高低硫强弱态势发生一百八十度逆转的概率仍较小,因此该价差短期内大幅走宽的动力也不足。(来源:华泰期货)

观点三:

燃料油的需求在逐渐好转,从新加坡的进出口数据看当地的库存已经降至5年平均库存以下的水平,而且这还是在净进口量依然处于高位、基本没有出口的情况下录得的。我国的高硫燃料油依然去库流向新加坡,而从新加坡流向我国的燃料油也已经处于低位。但无奈当前弱势的原油,不管是高硫还是低硫燃料油在上周都经历了大幅的调整,但很明显燃料油(特别是高硫燃料油)针对国内SC的裂解价差、以及针对沥青的对冲价差基本符合我们预期在逐渐走强。后续我们认为低硫燃料油或有触底反弹的需求,可以逢低轻仓布局多单尝试,如果忌惮原油调整风险可以配置沥青空头对冲,同时FU对BU的多头配置依然持有,FU单边多头亦可轻仓介入,注意原油可能的下跌中继风险。(来源:南华期货)


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