10月26日消息，西方世界最大的石油公司可能刚刚创造了自大萧条以来最多的现金，投资者即将发现他们将如何利用这些现金。

据彭博社分析师预测，五大石油巨头——从周四公布收益的荷兰皇家壳牌公司和道达尔开始——将报告第三季度的总自由现金流量约为 290 亿美元。这将是自2008年初以来的最高水平。对原油的强劲需求、天然气和化工产品价格的飙升以及炼油业务的反弹可能是主要驱动因素。

在痛苦的2020年之后，大型石油公司被迫削减成本和员工，搁置支出计划并承担债务，一系列乐观的结果将有助于巩固其显著好转。壳牌和bp甚至采取了削减股息的措施。股东们现在急切地想知道，这些公司是会通过提高股息或股票回购来回报他们的意外之财，还是用这些钱来生产更多的石油和天然气。

Janus Henderson Investors驻丹佛分析师诺亚·巴雷特(Noah Barrett)表示:“我们看到自由现金流方面的业绩非常强劲。”该公司管理着4280亿美元资产。“但在业绩电话会议上，我们需要着重讨论这一趋势是否可持续，或者主要企业是否在耗尽核心业务的资金。”

埃克森美孚和雪佛龙将于周五公布财报， bp将于11月2日公布财报。

今年迄今为止，上市石油公司的高管们一直热衷于加强他们对支出纪律的承诺，即便是在大宗商品价格飙升的情况下。在以往的繁荣周期中，如果大宗商品价格飙升，就会促使大量新支出用于新的大型项目。相反，他们把重点放在偿还债务和向股东返还现金上。在疫情爆发之前，他们的财务表现就已经疲弱了10年，再加上能源转型带来的新风险。

高盛分析师在一份报告中写道，埃克森美孚的投资者将关注本季度“实现股东回报增量的路径”。据摩根士丹利称，雪佛龙还有可能增加股票回购。Jefferies分析师贾科莫?罗密欧(Giacomo Romeo)在一份研究报告中写道，bp可能会宣布在第三季度价值6亿美元的增量回购，而壳牌可能会推迟到今年最后一个季度偿还更多债务。法国道达尔已经承诺在第四季度回购15亿美元的股票。

尽管如此，回购和派息并不是这些现金的唯一选择。随着欧洲和亚洲天然气短缺，美国和印度呼吁欧佩克+生产更多的石油，石油巨头计划2022年的资本预算，开采更多化石燃料的利润激励正在增加。汇丰银行(HSBC)表示，高管们应谨慎对待对股东回报的过度承诺，因为好景可能不长。

伦敦分析师戈登?格雷(Gordon Gray)在一份报告中称，"尽管该行业近期财务前景强劲，但我们不相信推动最新涨势的油气价格是可持续的。"他指出，能源转型风险导致估值持续面临阻力。