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成本端支撑强劲,燃料油上行动力仍存

日期:2022-04-28    来源:期货日报  作者:刘娇

国际石油网

2022
04/28
09:05
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关键词: 燃料油期货 高低硫燃料油价格 低硫燃料油市场

当前,高低硫燃料油单边价格驱动力均来自成本端原油,国际油市供应面维持偏紧预期,燃料油上行动力仍存。但考虑到当前原油价格高波动风险仍存,后市不宜盲目追涨。

成本端支撑强劲

当前国际原油市场的主要驱动因素来自供应端。俄乌冲突带来的紧张氛围仍未消退,且OPEC预计若俄罗斯出口量出现明显损失,市场恐很难弥补这么大的缺口,供应担忧加剧,将再度刺激油价。目前OPEC及美国原油产量恢复仍较缓慢,难以形成新增供应量。长期来看,在供需不平衡背景下,国际油市上行动力仍存。近期,国际油市波动频繁,从成本端影响原油系其他关联品种。

现货方面,舟山低硫燃料油均价在830.75美元/吨。新加坡燃料油方面,高硫380cst燃料油均价在642.55美元/吨;0.5%低硫燃料油均价在792.29美元/吨;柴油10ppm均价在140.91美元/吨。国际油市供应风险担忧未彻底缓解,油价高位波动,且预计下行空间有限,短期内燃料油价格或跟随原油继续波动。当下国际油市对市场消息高度敏感,若俄乌局势缓和或伊核协议有进展,那么原油市场仍将面临较大的回调风险。在此背景下,对高低硫燃料油市场仍需保持谨慎态度。

高硫需求走强

高硫燃料油在单边价格受到成本端国际油市拉动的同时,其自身基本面表现也较为稳固。一方面,西方对俄罗斯制裁,导致俄罗斯出口下滑,燃料油供应下降。船期数据显示,俄罗斯3月燃料油发货量仅375万吨,环比下降29%;另一方面,随着气温回升,中东、南亚等地发电厂消费季节性需求将回归。在中东地区电力消费旺季预期下,往后高硫燃料油需求将继续提升,且可能带来亚洲地区高硫燃料油供应收紧现象。另外,从替代角度来看,由于天然气和柴油价格高企,使得高硫燃料油的经济性凸显,替代需求有提升预期。总体来看,在俄罗斯出口下滑、发电厂消费季节性回归的背景下,高硫燃料油供需偏紧局面还将延续。

相对高硫燃料油而言,目前低硫燃料油市场没有明显的驱动力,从需求季节性角度来看,已出现边际转弱趋势。另外,航运需求方面,波罗的海干散货船运指数继续下降,表明船燃需求较弱。燃料油板块内部已由前期低硫强于高硫的格局逐渐边际转变。

高低硫燃料油期货在成本端提振下,近期均偏强运行。高低硫燃料油价差方面,截至目前,主力高低硫燃料油价差与3月初的1471元/吨高位水平相比,已收窄394元/吨,但目前价差仍处于相对高位。在当前的高低硫燃料油价差水平下,对脱硫塔的安装是有刺激需求的,这对高硫燃料油市场来说是一个中长期利多因素,不过考虑到实际的安装周期,预计短期内的影响可能不会太显著。

综上所述,短期来看,高低硫燃料油走势均受原油端主导。随着气温的抬升,低硫燃料油需求边际转弱,而高硫燃料油需求将迎来季节性回升。操作上,建议逢低做多高硫与低硫燃料油价差。后期需重点关注国际局势变化、汽柴油价格及中东发电需求表现等因素。


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