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燃料油裂解价差持续走强

日期:2022-05-09    来源:期货日报

国际石油网

2022
05/09
08:42
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关键词: 燃料油价格 新加坡船用燃料油销量 新加坡高硫燃料油价格

2022年以来,燃料油价格以宽幅振荡为主,但价格重心不断抬升,预计后市燃料油价格将继续振荡上行。

原油价格仍有较强支撑。受欧盟计划在未来6个月内禁止进口俄罗斯原油影响,原油供给端扰动加剧,风险溢价继续上升。俄罗斯4月石油产出下降8.75%至1005万桶/日,供给端减量明显。近期OPEC发布声明称,6月的原油月度总产量上调43.2万桶/日。OPEC+自身闲置产能受疫情、开采设施投资、地缘政治等影响无法有效释放。路透社调查数据显示,4月份OPEC日产量2858万桶,仅比3月份多3万桶/日,远不及配额要求,说明OPEC的增产能力和意愿不及预期。笔者认为全球原油供给弹性偏低,随着疫情对需求的影响边际走弱,二季度全球原油供需将维持偏紧格局,低库存背景下,预计原油价格将继续呈偏强走势。

新加坡套利船货量维持低位。2022年1—3月份,新加坡燃料油套利货涌入累计1080万吨,环比减少160万吨,减幅12.90%。3月份,来自西方国家的套利货为340万吨,同比减少110万吨,减幅24.44%。由于地缘政治影响,西方国家供应紧张,叠加运费高位,使得前往新加坡地区的套利窗口始终处于关闭状态。预计4、5月份来自西方国家的套利货数量依然处于历年同期低位。

新加坡船用燃料油销量边际回升。新加坡3月份船用燃料油销量环比增长7.7%,至377万吨,但同比下降10.2%。其中,低硫船用燃料油(LSFO)销量239.74万吨,环比增长4.8%;高硫船用燃料油(HSFO)销量108.8万吨,环比增长17.7%;船用轻油(MGO)销量28.15万吨,环比下降3.3%。

国内燃料油进口格局发生变化。3月我国进口燃料油来源国主要为阿联酋、俄罗斯、马来西亚、新加坡,进口量分别为32.21万吨、26.39万吨、17.70万吨、14.33万吨,进口贸易结构发生一定变化。其中3月份我国进口俄罗斯燃料油环比增加10.88万吨,增幅70.15%,进口新加坡燃料油环比减少13.93万吨,减幅49.29%。

炼厂开工率大幅下滑。3月我国原油加工量5858.5万吨,同比下降120.6万吨,降幅2.02%。其中,山东地炼企业原油加工量1155.7万吨,同比减少323.4万吨,降幅21.86%。主要原因是地炼企业开工率持续受到抑制,导致地炼企业原油加工量大幅下滑,但主营炼厂开工率相对较稳定。

4月以来,地炼企业开工率持续下行,4、5月份维持在50%附近,较3月明显下滑。据了解,受利润和需求影响,两大集团下调了原油加工负荷,且降幅明显,导致产能利用率下行。炼厂开工率大幅下滑,原油加工需求减少,燃料油产出降低,使得其盘面裂解价差持续走强。

综上,由于新加坡地区供给受限,南亚处于发电旺季,电厂备货需求抬升,180CST需求旺盛,使得180CST和380CST价差持续走扩,燃料油现货持续升水,近远月纸货价差走高。新加坡燃料油供需维持偏紧格局,加上成本端提振,预计新加坡高硫燃料油价格重心仍将逐步抬升。国内方面,由于炼厂开工率大幅走低,燃料油裂解价差持续走强,但5月第一周国内主营和山东地炼企业炼厂开工率小幅回升,燃料油裂解价差小幅走弱。后市需重点关注国内炼厂开工负荷回升情况,适度把握做空燃料油裂解价差的机会。(作者单位:方正中期期货)

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