【产业表现】供给端,进入11月份伊朗高硫出口小幅缩减,中东地区高硫出口量环比减少0.3万桶/天,俄罗斯出口-2.6万桶/天,拉美-3.2万桶/天,出口缩减量远低于前期预期水平。需求端,在船加注市场,加注利润不高,需求相对萎靡,且尚未看到增量;在来料加工方面,11月份美国高硫进口+8.5万桶/天,中国-4.6万桶/天,印度-8.3万桶/天,因炼厂检修,成品油裂解低位,对高硫的来料加工需求低于预期。库存端,新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落。
【核心逻辑】高硫现货供应依然偏松;中国、美国、印度进口量未实现连续增长,需求整体低于前期预期;新加坡高硫浮仓库存下降,高硫裂解处于偏低位置;FU和新加坡基本处于贴水状态;若出现超跌或者炼厂开工率回升,则可选择择机多配。