近日，俄罗斯的卢布汇率经过5天的短暂回升后，16日又开始新一轮下跌。根据俄央行公布的外汇牌价，18日美元和欧元对卢布的汇率分别上涨到35.63卢布和44.99卢布。
俄原料出口型的经济结构，使卢布汇率严重依赖国际能源市场的行情。由于全球金融危机的影响，国际市场对石油的需求下降，油价的下跌加大了卢布贬值的压力。日前日本经济衰退的消息公布后，俄罗斯的乌拉尔牌石油价格立刻跌至每桶41美元，降幅为3.4%。随后，卢布汇率也应声而落。
卢布走势是俄经济状况的晴雨表。由于俄经济持续下滑，几乎没人相信卢布会升值。据统计，今年1月份俄工业生产与去年同比减少16%。这是近15年来最大跌幅。可见，卢布汇率再次下跌是俄内外因素共同作用的结果。今后一段时间，卢布走势将取决于俄央行的金融信贷政策和货币政策。
目前来看，俄今后会尽量减少使用通过售出外汇来稳定卢布汇率的一贯做法。金融危机爆发以来，俄黄金外汇储备减少了2000多亿美元。据统计，从去年11月起，俄黄金外汇储备以每月大约400亿至450亿美元的速度递减。如果这样继续下去，俄黄金外汇储备将可能在年内消耗殆尽。然而，俄需要使用外汇的地方还不少。俄外债总额已达5000多亿美元，今年到期的外债约1100亿美元。俄官方表示，俄今年的预算赤字将要依靠黄金外汇储备来填补。虽然俄央行高层透露要把一篮子货币对卢布汇率的实际波动区间设定为39卢布至41卢布，但俄动用黄金外汇储备来维持卢布汇率的可能性不大。
俄央行2月10日再次提高利率，理由是为了进一步遏制通货膨胀和保障卢布汇率的稳定，当然也有阻止资金外流的考虑。但俄现行的高利率政策备受争议，难以持久。眼下，俄银行的贷款年利率为20%，半年期贷款年利率甚至高达22%至24%。一些经济专家认为，由于利率过高，俄企业贷不起款，政府和央行用于扶持国民经济的资金并未进入实体经济。
有预测认为，今后一段时间，俄外汇市场的投机者仍会寄希望于通过卢布贬值获利。因此，卢布贬值的压力将有增无减。俄联邦会议联邦委员会(议会上院)下属的金融市场委员会主席阿纳尼耶夫17日指出，最近5个月来投资者形成了一种思维惯性，认为卢布会继续走软，这种情绪将起决定性作用。从中期来看，卢布走势取决于世界经济状况和国际市场油价行情。假如油价继续下滑，卢布将继续贬值。
