今年以来，原油价格暴涨一倍多，自最低每桶33美元上涨至最高每桶73美元，目前仍在70美元附近波动。近期原油暴涨的主要原因有四点：首先，市场对世界经济复苏的预期转向乐观；其次，OPEC成员上半年开始限产原油5%；再次，美元贬值预期引起通胀担忧，大宗商品价格恐慌性上涨；最后但并非最不重要，美元汇率之前下跌诱使投机盛行。前两个因素无需多加解释，后两个因素都与美元汇率有关，往往被忽视。
一、世界经济企稳不足以推动原油价格大幅上涨
根据美国能源信息局(EIA)的统计，2008年世界原油和燃油供大于求，每日供给超过消费约6万桶。今年6月份该局预测2009年世界原油及燃油消费将下降2%，相关供给由于OPEC成员限产5%等原因而下降2.3%，而2010年世界原油和燃油恢复供大于求，每日供给将超过消费约9万桶。这说明世界能源供求基本平衡，供求因素并非推动原油价格上涨的主要原因。
未来，美国失业率将继续上升并突破10%，房地产市场仍将继续调整，银行体系坏账并未因会计方法调整而消失，储蓄率将继续提高并上升至10%以上，占美国经济比重约70%的美国消费仍继续面临下滑局面。与此同时，欧元区因欧元汇率累计升值幅度较大，银行体系尚余数千亿美元坏账，失业率攀升，经济前景较为不乐观。日本经济因日元升值过快和人口老龄化困扰，经济前景同样不乐观。可见，世界经济复苏将较为缓慢且易于反复，原油价格不具备大幅上涨的经济基本面基础。
二、美元汇率变动是原油价格暴涨暴跌的重要诱因
今年上半年，美国西德克萨斯基准原油(WTI)期货基准价格由最低每桶33.2美元上涨到最高每桶73.2美元，涨幅近1.2倍。与此相应，今年美元汇率指数(美元兑6种主要发达国家货币指数)自最高89.6下降至最低78.3，降幅为12.6%。若不考虑供求变化，这相当于美元汇率变动招致了约9倍幅度的投机。再看2008年上半年，美元汇率指数最低跌至71.3点，原油价格在世界经济面临衰退之际，逆势暴涨至最高每桶147美元。此后，美元汇率在美国金融危机扩散至全球的形势下大幅反弹至今年上半年最高水平89.6,原油价格也相应暴跌至每桶33.2美元。期间，美元汇率最高反弹了28%，而原油价格最高暴跌84.6%。
从历史经验看，美元汇率也是原油价格和世界通胀大起大落的重要因素。上个世纪70年代，美国将美元与黄金脱钩之后，原油价格从每桶3美元左右飙升至80年代的每桶35美元左右。这导致了70年代和80年代发达国家的经济滞胀，令当时各国央行头痛不已！而在2000年前后，尽管美国经济短期轻度衰退，但由于美元汇率较为强势，原油价格一度跌至每桶10.8美元，全球各国面临了一场通货紧缩风险的考验。
投机者之所以敢于赌油价上涨，一方面是依仗经济济基本面向好的支持，另一方面是依仗美元贬值的支持。当二者兼有时，投机气氛最浓，如今年上半年原油价格大幅上涨了1.2倍。即使在世界经济面临衰退期间，如2007下半年-2008年上半年，在美元贬值的推动下，原油价格仍自每桶70.8美元上涨至147美元。
三、遏制原油价格大幅上涨的金融对策
首先，推动美元恢复强势。尽管强势美元不利于中国出口(中国可通过适当下调人民币兑美元汇率来抵消)，但是符合世界反通胀的要求和外汇储备保值的需要。中国可联合有关国家集体要求美联储负起责任，及时收紧流动性并提高基准利率，避免美元流动性泛滥导致美元贬值。在未来的中美战略经济对话中，中国应明确要求美国财政部落实其一再声称的“强势美元政策”，以换取中国继续购买美国国债的支持。同时，中国也可与欧洲央行和日本官方沟通，探讨联合干预欧元和日元兑美元汇率上升的必要性。
其次，通过期货市场调控或影响油价。上海期货交易所应尽快推出原油期货交易品种，分享国际原油期货市场定价主导权。中国还可在其他国家租借闲置的原油储备库，或在原油产地国或邻国就近建设原油储备库。将来在原油价格处于低位时，中国利用官方储备资金大力吸纳原油入库。在原油价格处于高位且判断其对中国和世界构成较大负面影响时，中国可先在国际期货市场上抛出在国外的商业性原油储备，并动员美国、欧洲和日本一起释放原油战略库存，调控国际原油价格；后在国内期货市场抛出战略性原油储备，调控国内原油价格。这样可将部分短期投机者挤出国际期货市场，剩下生产者、消费者和长期投资者在期货市场进行交易，形成随经济基本面波动的原油价格。
最后，推动原油计价货币多元化，降低其与美元汇率的负相关性。上个世纪70年代，美国与沙特等中东国家相继签订协议，原油报价只用美元，埋下了美元贬值刺激原油投机的隐患。为此，中国应推动有关重要的原油进出口国家采用IMF的特别提款权(SDR)作为原油报价单位，设定原油的SDR价格波动区间。同时，中国应发挥影响，推动将SDR组成货币扩大为美元、欧元、英镑、日元和人民币等5大主要货币。
