低油价未能使航空部门感到兴奋

日期：2010-05-19 来源：国际能源网 作者：陈巍编译

2010

05/19

18:25

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仅仅就在上个月美国的航空公司们还在抱怨高油价妨碍了航空部门的复苏。
达美总裁巴斯蒂安在5月份公布的第一季度业务汇报中，明确向投资者提出警告关注能源价格。他说：“油价是公司最大的挑战正在压垮脆弱的经济。”
作为对他的回应，航运协会说过：“这个夏天航油的价格比去年上涨20%以上。”
随后的四周，因受欧元区经济和原油库存增加的影响，油价跌幅巨大。自5月3日布伦特原油从今年最高的89.58美元/桶已经下跌了15美元。
美国原油期货跌幅更大，昨天收到70美元/桶以下，是自去年12月份以来的首次。
有一个产业清楚的记得2008年的事情，能源价格的飞速上涨迫使一些大型航空公司濒临到破产的边缘。油价的暴跌会受到欢迎，每年航油价格的上涨会占到行业成本17-19亿美元。
    摩根斯坦利研究员威廉姆斯-格瑞尼在他写给投资者的报告中指出“油价是应该会继续低于现有水平，我们会期待积极盈利点。最起码油价的拉回应该会使航空公司变得乐观。”
    能源局下属于的能源信息部经济学坦斯雷德-里德雷特说“如果最近的油价下跌势头能一直保持下去，就能让航空公司削减20美分（相当于10%）的成本。但航空公司领导们对此仍保持谨慎。
    除了对更低的燃料价格兴奋以外，航空公司及一些与能源有关领域的公司担心，价格大幅波动的时候又回来了。CBOE原油波动指数自上月创出新低后，本月前三周连续上涨。
    美洲航空财务官员汤姆和顿说：“这是双重价格利空，必须指出产业中的不可预见性（燃料是主要的威胁）因为每个人都确信的说油价下跌10美元/桶是一个主要威胁。”
    我们所有人都很警惕，因为当我们看到经济改善的时候，油价的相对升高，将对资本市场起到了抑制的作用。
    巴克莱银行的石油交易主管乔治-库尔特拉罗补充道：“消费者-比如航空公司、铁道公司、船运-喜欢稳定的市场而不是一个一天能波动3美元的市场。”
    为应对价格波动,一些航空公司都采取对冲手段——够买了金融产品，比如合同规定可以在未来他们有权以固定的价格来购买石油，而其它的衍生性金融商品也使他们的成本相对固定。
     那些科技可以在高油价时减少公司支出，但当价格下降时会束手无策。摩根斯坦利暗示杰塔布鲁（JetBlue）一家美国预算航空公司，在2010年有大约10%的能源需求需要用对冲平抑，他所付的最低价是74美元。除非市场发生改变达美航空和夏威夷人航空也有类似的最低价产品。目前只有美国航空和联合巨人航空及加航空公司班机公司没有对冲交易，这意味着他们将从下跌的价格中获益，尽管它们对价格的应对比较脆弱。
     而且，专家也表示当航空公司做对冲交易时，特别是像最近油价大幅波动的时候，趋势会把你踢出市场。如果错误的时间及确定的价格很快恶化，直接会导致你追加保证金。2008年后期，西南航空公司就遭此磨难，因为油价的下跌过猛以至于事以愿违，并强迫其付出相当的抵押品，及平掉期货头寸。随着这种事情的增多，此时航空公司已经逐步改变了自己的策略，采取如分层对冲策略。“当油价的下跌影响消费者的利益时,很少有人会对冲风险，因为大部分对冲者都不买跌。”一个交易员说道。