一、油品价格
摘要：原油横盘震荡
| 收盘 | 较上周 | 较上周 % | |
| FU0705 （元 / 吨） | 3029 | 60 | 2.02% |
| FO180CST （美元 / 吨） | 303.65 | 4.8 | 1.61% |
| NYMEX-May （美元 / 桶） | 61.7 | 0.43 | -1.07% |
上海、纽约、新加坡三地油品价格对比图。
[page_break] 二、油品库存
摘要：原油库存意外大降，沪油库存大减
| 库存量 | 环比上周% | 同比去年% | |
| 原油（EIA） | 324156 | -1.50% | -1.30% |
| 馏分油（EIA） | 123172 | -1.10% | -8.10% |
| 汽油（EIA） | 216425 | -1.70% | -4.20% |
| 产能利用率（EIA） | 85.80% | -0.2 | 0.6 |
| 新加坡渣油（IE） | 1046 | -4.90% | |
| 上海燃料油（SHFE） | 59002 | -11.70% |
美国原油战略库存与商业库存走势图。（来源：北方期货）
美国汽油库存走势图。（来源：北方期货）
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上海燃料油库存与新加坡渣油库存走势图。（来源：北方期货）
三、基金持仓
摘要：基金多空均平大增净多
| 持仓量 | 较上周增减 | |
| 纽约原油非商业多头 | 172082 | -5961 |
| 纽约原油非商业空头 | 135759 | -16245 |
| 纽约原油非商业总头寸 | 307841 | 10284 |
| 纽约原油非商业净头寸 | 36323 | -22206 |
基金净持仓与纽约油价走势图。（来源：北方期货）
四、周度评论
近一阶段，股市重挫引发的经济增长担忧以及美国汽油消费增长的多空题材在市场中交替出现，纽约油价再度陷入在60美元/桶附近横盘震荡的迷局。
如果说一月中旬是寒流刺激的取暖油需求带领油价走出低谷，那么春节以来纽约原油的涨幅则主要又汽油消费恢复所拉动。美国能源部的报告显示，过去5年来，夏季需求高峰月份一般出现在7、8月份，当月汽油需求量较1月份平均高出10.1%。 07年1月份汽油需求量高达908.8万桶/日，按照之前的规律计算，07年夏季需求高峰月份的汽油需求量将达到略高于1,000万桶/日的水平，远远超出2005年7月1日创下的972.1万桶/日高点。截至2007年3月12日，美国汽油总库存为2.164亿桶，较去年同期低4.7%，而当周汽油需求为919.1万桶/日，较去年同期高1.5%，库存折算可用天数为23.7天，而去年同期为24.9天。目前美国汽油库存已进入季节性下降趋势之中，突发性的炼厂事故中断产能均可能引发供应担忧而刺激价格上升。客观来看，当前汽油紧张的供应形势部分由于美国汽油进口水平非常低，最新的一周只有78.8万桶/日，比去年同期低29%。笔者看好美国汽油需求强劲贯穿二、三季度，但觉得短期有透支放大之嫌。美国汽油进口不可能一直维持在如此低的水平，当该数据反弹时油价将至少会有一个调整的过程。
2007年全球原油供求紧张趋向缓解已是不争事实，尽管不如类似炼厂爆炸的突发新闻那样引发人们关注，但在中长期其带给油价的实质压力不容忽视。非OPEC国家原油中，抵消北海地区、墨西哥等地老油田的产量衰减，里海地区、俄罗斯、南美、非洲新开发项目将在2007年带来70万桶/日的产量增长。因为2005年飓风破坏的墨西哥湾产能恢复以及2007年底亚特兰大深水石油项目的开发，美国也有望结束连续数年原油产量下跌的趋势加入到原油增产的行列中。WoodMac公司研究表明，重油、致密气层、煤层气、油页岩、油砂等非常规油气资源开采越来越可行。加拿大为例，该国能源部预计2007年原油产量将增长到约289万桶/日，较06年水平增长9.1%，而增幅主要来源于油砂及合成油。需求方面，美国能源信息署(EIA)在其最新的月度石油供需报告中将全球07年第二季和第三季度原油需求较其上月预期值分别下调30万桶/日和40万桶/日，该机构同时还将其对全球07年和08年原油需求预期下调10万桶/日和30万桶/日。目前OPEC在当前价格水平再行减产的可能不大，油轮跟踪机构Oil Movements 8日预计，截至3月24日四周欧佩克(OPEC)原油日出口量为2,405万桶，较截至2月24日四周增加7万桶。过往经验来看，即将到来的二季度是一年之中全球原油供应相对充足的时段，此时原油需求增长下调和供应稳定带给油价的压力也偏大。
单位：百万桶 / 日 2006 1Q07 2Q07 3Q07 4Q07 2007
全球需求 84.13 85.72 83.97 85.26 86.53 85.37
非 OPEC 供应 49.47 50.27 50.42 50.49 51.56 50.69
OPEC 的 NGL 和非常规油供应 4.27 4.31 4.36 4.46 4.61 4.44
供应总计 53.74 54.58 54.78 54.96 56.17 55.13
对 OPEC 的原油需求 30.4 31.14 29.19 30.31 30.36 30.25
来源：OPEC《月度油品市场展望》2007.2
尽管近期股市下挫曾引发剧烈震荡，而且黄金市场上的基金已开始大举获利减多，原油市场的基金似乎对油价后市非常乐观。根据CFTC的最新报告，截至3月6日，基金在NYMEX原油期货市场大举减持空单，共持有172082手多单和135759手空单，净持仓为36323手净多。非商业头寸的净多数量较一个月前增加了57647手，这似乎是有利于推高油价的，但我们看到这个时段的纽约油价的实际涨幅却不那么明显，或许与依靠空头平仓被动增加净多有关。从公开数据中还无从知晓这些新增非商业头寸净多的主要对手是现货商还是经常隐身于商业头寸中的指数基金，不过双方的较量至少到目前还没有明显的胜负。目前NYMEX原油期货市场呈现近期远高正向格局，每次回调均是现货月领跌，表明市场存在一定现货压力。非商业头寸中持多与持空家数对比为71比116，多头持仓更为集中。从过往经验来看，在市场无明显上涨趋势的横盘阶段，投机性持仓集中也意味着风险聚集，可以预见未来几周油价的涨落将更为猛烈。
综上所述，尽管基金净多头大增，但由于近阶段油价涨势配合不足，尚需进一步观察。后续美国汽油进口恢复，NYMEX汽油期货强势有望进行修正，届时原油供求关系改善趋势带给油价的压力将逐渐显现，因此不排除原油后市有深幅回调可能。由于新加坡市场BP连续的买入使得新加坡180CST价格偏高，但价差有走软迹象。上海燃料油(2976,-50,-1.65%)库存持续下降已创新低有利于临近现货月的合约的强市，从比价来看，沪油主力合约仍较静态新加坡略微偏低，这些因素将导致其在原油回调时幅度受限出现偏强的特征。但外盘市场不确定性增强，操作上暂以震荡思路对待，等待原油60美元整理平台突破后跟进不迟。
文章来源：北方期货
