本期要点：
美国炼油厂设备维修计划于夏季销售旺季前结束，届时炼油厂季节性需求预计将上升。
新加坡因炼厂不断开工，使直馏油船货消化殆尽，因此下月直馏油到货成为炼厂关注的焦点。
欧佩克已经成功地在冬季将库存压低，欧佩克可能不会进一步减产，尽管第二季度需求下降，但是也是夏季前增加库存的季节，炼油厂的需求稳定。
世界列强经过简短磋商达成了对伊朗制裁的联合国决议草案，在这份草案待表决之际，伊朗总统艾哈迈德-内贾德周四可能出访纽约，消息惊动了油价。
据DTNMeteorlogix预测，未来一周美国东北部地区气温将下降6-12华氏度。
尽管美国炼油厂原油加工量日均增长20万桶，增幅达到1.4%，但是美国能源部数据显示，截止3月16日当周美国原油进口量平均每天1041.8万桶，达到了1月12日以来的最高水平，从而导致原油库存增长了400万桶。
短期影响国际油价的主要因素：
| 影响油价的因素 | 利多 | 中性 | 利空 |
| OPEC | √ | ||
| 原油库存 | √ | ||
| 伊朗核问题 | √ | ||
| 基金持仓 | √ | ||
| 天气因素 | √ |
一、市场情况
1、原油市场
受炼油厂季节性需求将上升的预期支撑，NYMEX原油期货22日收涨逾2美元至两周高点。另外，美能源情报署(EIA)周三公布的上周原油库存显示：美成品油的旺盛消费使汽油库存降幅明显，也推动了原油期价在连续三个交易日上涨后冲破60美元/桶的关键价位。
基本面上，美国炼油厂设备维修计划于夏季销售旺季前结束，届时炼油厂季节性需求预计将上升。此外，美联储(Fed)有关加息的立场弱化也提振了油价，因这一消息使市场有关美国加息可能令支出减少并拖累原油需求的担忧情绪得到缓解。欧佩克(OPEC)研究部门主管Hasan Qabazard 22日在曼谷表示，OPEC认为现在的油价处于合理水平，且希望油价能保持在现今每桶50-60美元的水平。
OPEC成员国石油部长并未排除在9月前进一步采取减产措施的可能，9月他们将召开会议讨论产量政策。
国际原油价格本周走高，油价在投机买盘影响下突破62美元。
国际油价走势图。
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高低硫油价差目前处于回升，表明低硫原油价格企稳。
国际油品价差走势图。（来源：首创期货）
2、燃料油(3180,9,0.28%)市场
新加坡燃料油价格上涨，因市场受到短期内供应更加吃紧的支撑。4/5月月间差价较周三拉宽25美分为5美元现货升水，因预期供应持续紧张。燃料油与迪拜差价也缩窄，4月180CST燃料油与迪拜差价为-10.78美元/桶。贸易商称亚洲燃料油需求依旧强劲，虽然新加坡陆上燃料油库存连续第二周上升。截至3月21日当周，新加坡陆上库存为1234万桶，同比上升69.5万桶。贸易商补充，市场参与商预计未来几个月供应将短缺，因中国需求强劲且中东出口可能下降，因那里的需求走强。另有贸易商称，中国需求依旧良好，令供应趋紧。目前直馏油资源紧张且成本高企，‘巧妇难为无米之炊’，令炼厂陷入两难境地。部分炼厂因无油加工暂时停工。除一船5万的委内瑞拉直馏油，本月仅有一船约6.8万吨的伊朗280和一船4.5万吨的俄罗斯油。据悉，因炼厂不断开工，使直馏油船货消化殆尽，因此下月直馏油到货成为炼厂关注的焦点。沪燃油在国际原油和新加坡供应吃紧，以及国内现货走高的多重利好下，突破层层阻力，预计后市继续走高后高位震荡，并在美国炼厂检修结束和国际地缘政治等多重因素支撑下走高，迎来牛市。“空头把持”的沪油市场似乎在进入07年迎来了牛市契机，后市易涨难跌，值得关注。
本周燃料油价格受美盘上升影响，突破重围。
新加坡180CST与上海燃料油走势图。（来源：首创期货）
上海燃料油期货量持仓量在换月后，持续增加。
上海燃料油期货总持仓走势图。（来源：首创期货）
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燃料油(3181,10,0.32%)期货库存与上周持平。
上海燃料油库存与期价走势图。（来源：首创期货）
新加坡燃料油库存出现上升，总库存量仍维持较低水平。
新加坡燃料油库存走势图。（来源：首创期货）
二、影响油价的主要因素
1。 OPEC
3月的欧佩克会议，没有对产量作出明确调整，而是决定在9月份再次召开会议研究市场问题。如果出现油价大幅下跌，欧佩克会召开紧急会议。分析师认为，欧佩克会议没有宣布进一步减产，给执行现有的减产计划预留了较大的空间，而后期供应如何，将取决于美国与伊朗的紧张程度以及欧佩克履行减产计划的力度。尽管欧佩克要求严肃减产纪律，但是3月份欧佩克出口量稳定。
油轮跟踪组织Oil Movements统计显示，截至3月31日的四周欧佩克原油出口量仍然停留在2400万桶/日。尽管欧佩克在本周维也纳举行的会议上再次号召要加大履行减产目标的力度，但是该组织履行两次产量削减的范围不会超过100万桶/日。欧佩克10个有配额的成员国目标减产量为170万桶/日，其中，伊拉克原油日产量仍然低于战前，安哥拉这个新成员国没有产量配额。梅森援引国际能源署周二发布的报告说，欧佩克已经成功地在冬季将库存压低，欧佩克可能不会进一步减产，尽管第二季度需求下降，但是也是夏季前增加库存的季节，炼油厂的需求稳定。
2、伊朗核问题
伊朗核问题对石油市场的影响仍然不确定。世界列强经过简短磋商达成了对伊朗制裁的联合国决议草案，禁止伊朗出口武器，对其进口重型武器进行限制；延长对涉及伊朗核项目和导弹计划的个人及实体的财产冻结；呼吁各国与国际金融机构不再与伊朗政府间进行金融业务往来等。在这份草案待表决之际，为伊朗核项目辩护的伊朗总统艾哈迈德-内贾德周四可能出访纽约，消息惊动了油价。
3、天气
本周，美国气候突然转寒，给成品油市场带来支撑。据DTNMeteorlogix预测，未来一周美国东北部地区气温将下降6-12华氏度。
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4。 美国石油库存
尽管美国炼油厂原油加工量日均增长20万桶，增幅达到1.4%，但是美国能源部数据显示，截止3月16日当周美国原油进口量平均每天1041.8万桶，比前一周增长61.6万桶，达到了1月12日以来的最高水平，从而导致原油库存增长了400万桶。
美国商业库存总量持续4周下降，截止3月16日库存总量9.791亿桶，下降了0.3%，比去年同期低4.3%，将库存总量拉低到2005年5月6日以来的最低水平。过去的四周，美国商业石油库存总量下降了3%。原油库存增长幅度高于分析师预期。而汽油库存下降340万桶，降低幅度也高于分析师预期。馏分油库存下降170万桶，位于分析师预期的高端。
截止3月16日当周，美国石油需求总量平均每天2134.4万桶，比前一周增长34.1万桶，增长幅度1.6%。这是三周以来的最高水平，也是美国历史上3月份最高的周均需求水平。但是最大的增长幅度来自非核心产品，其他油品和丙烷/丙烯日均需求量分别增长26.2万桶和15.8万桶。而汽油需求量平均每天924万桶，这是今年以来最高的需求水平，也是美国历史上3月份最高的周均需求水平。
路透社调查显示：预计截止至3月16日,美国商业原油库存比前周上升80万桶,汽油库存下降170万桶,馏份油库存下降130万桶,开工率提高0.6个百分点。
美国原油库存小幅增加，目前高出五年均值。
美国原油库存走势图。（来源：首创期货）
天气温暖造成美国馏分油库存回升。
美国馏分油库存与WTI原油走势图。（来源：首创期货）
美国馏分油需求量大幅回落，对油价构成压力。
美国馏分油需求量与WTI原油走势图。（来源：首创期货）
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因成品油供应过剩，美国炼厂开工率大幅降低。
美国炼厂开工率与WTI原油走势图。（来源：首创期货）
美国石油净进口与WTI原油走势图。（来源：首创期货）
5。 投机方面
在布伦特原油期货中做多头的用户多于WTI期货，因而布伦特原油期货比WTI原油期货价格高出近3美元。这是布伦特原油期货和WTI在交割期上存在较大的差异。从远期看WTI原油期货与布伦特原油期货差异缩小，明年以后交割的WTI原油期货价格高于布伦特原油。因此，布伦特原油期货升水只是短期现象，说明了北海原油产量下降以及西非原油供应紧缺导致欧洲原油基准价上涨。此外，高盛商品指数滚动期也打压WTI原油期货。本周二WTI原油4月期货结束时和5月期货每桶相差2.52美元。
WTI原油总持仓走势图。（来源：首创期货）
NYMEX投机基金净持仓走势图。（来源：首创期货）
三、后期展望
当前国际油价正处在不稳定期。去年欧美的温暖的气候减少了对取暖油的依赖。5月底驾驶高峰期到来之前，为油品需求疲软期。另外，地缘政治风险仍然存在，非欧佩克产油国的原油供应、欧佩克能否落实减产、尼日利亚4月份进行大选、全球经济增长速度变化，股票市场的走势等都将影响未来数月的原油价格。当前，为满足夏季驾车旅行高峰的需求，美国炼油厂已经提高开工率，原油需求逐步提高，远期期货已出现增强的趋势。预计近期油价难以大幅度回跌。
