6月3日受权发布《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》。通知强调，当前，实现节能减排目标面临的形势十分严峻。去年全国没有实现年初确定的节能降耗和污染减排的目标，加大了今后四年节能减排工作的难度。更为严峻的是，今年一季度，工业特别是高耗能、高污染行业增长过快。

　　建国以来，我国经济发展取得了举世瞩目的伟大成绩，完成了由低收入国家向中等收入国家的历史性跨越，向世人展示了一幅大国经济崛起的宏伟蓝图。但是，在取得巨大成绩的同时，我们也不得不正视，经济发展中的一些不和谐音符逐渐显现首先是高消耗和低资源禀赋之间的矛盾突出。与国际先进水平比，我国单位产出的能耗和资源消耗明显偏高。

　　从主要产品的单位能耗来看，火电供电煤耗较国际先进水平高22.5％，大中型钢铁企业吨钢可比能耗高21％，水泥综合能耗高25％，乙烯综合能耗高31％。从主要耗能设备的能源效率来看，机动车百公里油耗比欧洲高25％，比日本高30％，比美国高10％。其次是高排放与低环境容量间的矛盾逐渐突出。目前我国单位GDP二氧化碳的排放强度仅次于前苏联据，美国能源署预计2020年中国将成为仅次于美国的第二大二氧化碳排放国。最后，高增长与低效率间的矛盾日益显现。据统计，我国单位标煤的产出是785美元，美、欧、日对应的数字分别为2744美元、4672美元和7621美元，资源产出效率低于国际先进水平是不争的事实。此次“节能减排工作方案”的推出就是构建“绿色”经济体系的重要一步。

　　在发展绿色经济和各级政府加大节能减排力度的情况下，资本市场有四类投资主题值得重点关注：1）火电、钢铁、石化、有色金属、水泥等传统高耗能行业必须在技术进步的基础上向低消耗、低排放增长方式转变，一些技术进步型企业值得重点关注，如：宝钢股份、中国石化、华能国际、新安股份、星新材料、柳化股份等；2）需求制造型企业，节能降耗将为相关节能设备和保温材料生产商提供历史性的发展机遇，建议关注烟台万华和双良股份；3）政策支持型企业，能源结构、电源结构的调整以及定价机制改革的相继出台将使相关公司在政策的东风中迅速壮大，建议关注长江电力、东方电机和即将IPO的金风科技；4）轻资产型企业，转变经济增长模式，引导合理消费，人文资本密集型和服务功能密集型的消费类企业有理由获得更高的市场溢价，建议关注桂林旅游、锦江股份和歌华有线。

　　绿色能源

　　随着我国经济的高速发展，近两年国内原油的进口依存度逐年增高，能源安全问题变得越发突出。2005年中国原油表观消费量3.23亿吨，进口原油1.27亿吨，进口成品油3143万吨，石油的对外依存度已达44％，有关权威部门预测，随着我国汽车工业的持续发展，2010、2020年我国原油的表观需求量将分别达到3.3-3.5亿吨和4-5亿吨，届时石油的进口依存度最高可达60％，而最新的国土资源局数字表明，我国原油和天然气的剩余探明储量分别只有24.45亿吨和2.6万亿立方米，对应的储采比为13.4和15.6，意味着如果没有新的油气发现，即便国内需求维持在目前的水平，我国的油气资源也只够消耗13-15年的。不仅如此，在中国强大的需求预期下，国际油价自2003年以来展开了一波凌厉的上涨攻势，最高触及80美元/桶的高位，目前维持在60美元/桶左右，中国的经济增长正为高价能源付出代价。

　　大力发展“绿色能源”是我国经济实现可持续增长的前提保障。我们对绿色能源的定义分狭义和广义两种，狭义的绿色能源指环境友好型的可再生能源，如风能、水能、太阳能、生物质能等，广义的绿色能源还包括储量丰富、有可持续性的石油替代产品，如煤基醇醚燃料、煤基汽油/柴油等等。

　　可再生能源是绿色能源的首选品种，无论是从可持续发展的能源安全角度考虑、还是从降低污染排放的环保角度考虑，大力拓展水、风、太阳能光伏等可再生能源的使用变得越发紧迫。中国可再生能源的使用比例仅略高于化石能源储量丰富的中东地区，低于世界平均水平，未来发展空间巨大。

　　水电：我国拥有丰富的水能资源，据全国水力资源复查初步统计，我国水力资源理论蕴藏量6.89亿千瓦，经济可开发装机容量3.95亿千瓦，不论是水能蕴藏量，还是可能开发水能资源，均居世界第一位，我国发展水电的资源优势相当突出。但目前我国水电装机为1.1亿千瓦，仅占全国装机总量的23％，截至03年底水力发电量为2837亿kwh，仅占全国发电总量的15％，水力资源开发利用率仅仅是22.36％，大大低于发达国家50－70％的开发利用水平。预计2020年我国水电装机容量将增加1.9亿千瓦达到3亿千瓦，年均复合增长6.5％。十一五期间水电开发力度将进一步加大，作为环境友好的可再生清洁能源，水电将是我国电源结构调整的主力军。建议关注水电龙头长江电力。

　　风电：风电是目前最具成本优势的可再生能源，风力资源较好的地区的风力发电成本与燃油发电或燃气发电相比，已经具备成本竞争力。我国可以利用的陆上风力资源达到2.5万亿千瓦，居世界第一，目前我国风力发电装机容量仅占我国可利用风力资源的0.1％。我国风电发展速度05年居全球第一，达到65％，从2004年底的76.4万千瓦增长到126万千瓦。按照中长期发展规划纲要，未来十五年我国风力发电复合增长率将达到26.5％。

　　按目前我国风力发电的实际速度，风电装机在2010年可能突破500万千瓦的规划，到2020年很可能超越核电，成为我国第三大发电形式。2006年到2015年，保守预计风机设备类的市场容量将达到1000亿元以上，目前我国风机设备的国产化率仅有25％，我国中长期发展规划强调了要培养大型MW级风机整机的制造能力，目前对风电场招标设备有70％国产化率的要求，这为本土的风机制造商预留了巨大的市场空间。预计我国的市场将能够容纳3－5家大型风机整机制造商，建议关注风电设备尤其是整机制造的市场机会以及相应的电网配套设备的机会，如湘电股份以及即将IPO的金风科技。

　　光伏太阳能：太阳能是最丰富可再生能源形式，是所有化石能源及多种可再生能源的源头，相对于实际消费的能源总量20亿吨标煤而言，我国一年接受的太阳能辐射热量高达1.73万亿吨标煤。相对于其他能源，光伏太阳能的显著优势是：资源无限，污染较少，时间空间限制少，安全可靠，补峰节能，在建筑物节能应用方面具备广阔前景，是中长期潜力最大的替代能源。2005年，世界新增太阳能电池装机容量为1727MW，新增太阳能电池装机容量较2004年增长了44.5％，德国新增832MW，日本新增292MW，美国新增102.2MW。太阳能电池装机容量的迅速增长，导致目前主流生产技术的多晶硅太阳能电池上游的多晶硅原材料供应日益紧张，零售价格从2003年的30美元/KG左右上涨到了目前的300美元/KG。多晶硅价格上涨对于多晶硅太阳能电池行业的影响要从正反两个方面来看。

负面的作用有两方面，一是多晶硅的成本给下游厂商造成了巨大成本压力，同时使得厂商面临产能利用率不足的风险。二是出现更具备成本竞争力的替代技术的可能性加大，现有多晶硅技术被替代的风险加大。但正面作用也是存在的，尤其是对于优势厂商而言，部分优势企业与多晶硅原料供应商有长期的合作关系或者在某种程度上存在垂直一体化，行业内不具备竞争优势的厂商的电池片产能和组件产能成为无效产能，避免了电池片和组件价格的恶性竞争，多晶硅成本上涨在相当程度上得以转嫁，行业优胜劣汰得以更快的实现。另一方面，在高价多晶硅的压力下，优势企业也会有极强的动力削减成本，比如应用更先进的硅片切割技术，提高太阳能电池转换效率等，以求获得成本优势和竞争力。我们可以预见，未来多晶硅价格回落后，多晶硅太阳能技术相对于其他技术的成本竞争力将进一步加强。多晶硅太阳能行业极有可能08－09年重新进入黄金发展期。建议关注配套逆变器，太阳能蓄电设备等太阳能光伏细分下游产品行业的投资机会，如天威保变等。

　　生物质能：生物质能也是可再生能源的重要组成。生物质能是太阳能以化学能形式贮存在生物中的一种能量形式，一种以生物质为载体的能量，它直接或间接地来源于植物的光合作用。在各种可再生能源中，生物质能资源数量庞大，形式繁多，其中包括薪柴，农林作物，尤其是为了生产能源而种植的能源作物，农业和林业残剩物，食品加工和林产品加工的下脚料，城市固体废弃物，生活污水和水生植物等等。乙醇汽油、生物柴油等均属于生物质能范畴。目前相关的上市公司有丰原生化，北大荒，广东甘化，华润生化，华冠科技，相关上市公司的盈利能力和综合利用水平较低，实现盈利需要国家的补贴。