回顾

　　1. 原油

　　5月份，尽管中东、北非局势依然动荡，但由于受美元走强、欧美经济数据疲软以及美国原油、汽油库存大增等多重利空因素的影响，国际油价结束了今年以来的涨势，从两年半来的高点跌至100美元/桶下方，并围绕100美元/桶关口反复震荡盘整。5月份，美国WTI、英国布伦特原油以及亚洲迪拜原油的现货均价分别为101.22、114.55和108.38美元/桶，分别较4月份下降8.67、8.94和7.62美元/桶。

　　5月初，国际原油价格在拉登被击毙、美元走强以及美国原油库存大增等因素的影响下一路下跌。5日，WTI、布伦特原油期货价格均暴跌逾8%，其中WTI原油近月期货价格收于99.8美元/桶，这是该价格自今年3月初以来首次跌破100美元/桶；布伦特原油期货价格收于每桶110.80美元，大幅下挫10.39美元，单日跌幅接近雷曼兄弟破产后的水平。6日，由于美元走强，国际油价在继前一交易日重挫之后再次下跌，其中WTI原油期货价格下跌2.62美元，收于每桶97.18美元；伦敦布伦特原油期货价格下跌1.67美元，收于每桶109.13美元。之后，由于密西西比河流域洪灾肆虐并影响到沿岸炼厂的生产，引发市场对汽油供应的担忧，WTI原油价格触底反弹，重返100美元/桶上方。中下旬，随着密西西比河的洪灾得到控制，美国原油库存继续大增至两年来的高位以及汽油库存转跌为升，加上权威机构纷纷下调今年全球石油需求预期，以及欧债危机呈现加剧迹象而使美元汇率走强，国际油价再次回落至100美元/桶下方。临近月末，美元转跌，WTI原油价格重返100美元/桶上方(见图1)。

　　2. 成品油

　　分析师认为，受此前原油价格高涨的影响，负债累累的欧元区二线国家燃料消费急速减少，今年欧洲石油需求将跌至1995年以来最低水平。同时，因汽油零售价格持续数周接近4美元/加仑的高位，美国5月份的油品需求同比、环比均出现下降。美国能源情报署的数据显示，截至5月20日的过去四周，美国成品油日均供应总量约1848.2万桶，同比下降5.3%，环比下降0.9%；汽油日均需求量为896.1万桶，同比下降2.1%，环比下降0.33%。

　　5月份石油市场特点及影响因素

　　1. 地缘政治因素对油价的影响减弱

　　利比亚政府军与反对派武装已交战整整三个月。在利比亚战事胶着之际，法国和英国军事干预的力度升级。5月23日，两国决定向利比亚派遣攻击直升机，北约战机对利比亚首都的黎波里发动自军事介入以来最猛烈的空袭。27日，美国总统奥巴马和法国总统萨科齐表示将“坚决完成在利比亚的行动”，最终迫使卡扎菲下台。俄罗斯也转变态度，明确表示希望卡扎菲下台。北约对利比亚的军事行动结束期限未定，也门、叙利亚等国家依然动荡，但由于此前地缘政治危机对油价的影响和炒作已被消化且透支，本月国际油价并未受其影响继续大涨。

　　2. 布伦特与WTI原油的价差保持高位

　　由于美国经济数据疲软，同时原油库存连续大增，5月份布伦特与WTI原油的价差依然居高不下，与4月份的价差水平基本相当，总体在1116美元/桶之间波动(见图2)。

　　3. 美国原油、汽油库存大增，馏分油库存下降

　　因需求疲软，美国汽油库存结束了11个月的连续下降而开始增加，原油库存亦连续增加至两年来的高位。

　　4. 欧洲债务危机加剧，美元强势反弹

　　由于美国信用评级机构连续下调对希腊、意大利、比利时的主权信用评级，使得国际社会对新一轮欧洲债务危机的担忧加剧，促使投资者寻求美元等传统避险资产，导致美元5月初以来强势反弹。5月份美元指数均值为74.94，较4月份上涨0.31%。此外，欧元净多仓连续减少，表明市场开始做空欧元。美元走强对油价产生了抑制作用。

　　5. 投机基金大量撤离原油市场，非商业净多仓量连续五周减少

　　5月份，由于欧洲债务危机持续发酵，加之美国经济数据疲软，全球原油需求前景再次蒙上阴影，投机商大量撤离原油市场，非商业净多仓量连续第五周减少(见图3)。

　　预测

　　因原油价格高企以及发达国家经济增长预估值下调，国际能源机构(IEA)再次下调了2011年全球石油需求增长预估值。IEA将2011年全球石油需求增长预估值由此前的143万桶/日下调至129万桶/日，预计2011年全球石油需求总量将达到8920万桶/日。

　　美国能源信息署(EIA)的最新月报将2011年全球石油需求增长的预估值较上月下调了12万桶/日，即全球石油需求同比增长140万桶/日，至8808万桶/日；同时将2012年全球石油需求增长的预估值下调至8966万桶/日，同比增加158万桶/日。

　　欧佩克(OPEC)继续维持今年全球石油需求将增加140万桶/日的预估值不变，即全球石油需求将达到8780万桶/日。但欧佩克警告，虽然中国经济增长强于预期支撑石油需求，但对美国经济反弹持续性及灾后日本石油需求恢复的担忧，将使得“石油需求预期处于调整状态，全球需求预期有下调的风险”。

　　5月份路透社追踪分析的部分机构对国际油价的预测结果显示，2011年二季度和2011年全年，WTI原油均价预计分别为每桶105.23美元和100.71美元，分别高于上月的调查值0.63美元/桶和1.81美元/桶；布伦特原油均价预计分别为每桶114.93美元和108.80美元，分别较4月的调查值上升0.93美元/桶和0.6美元/桶。