由于市场对未来经济担忧情绪逐步加深，原油价格表现出一定的易跌难涨的特征。从市场结构来看，市场资金大量流出，投资原油兴趣骤减。 

    8月原油总持仓大幅缩水

    CFTC公布的最新持仓报告显示，原油期货期权总持仓在8月初出现大幅增长，一度与5月的新高持平，此后伴随着国际原油价格的止跌企稳，市场资金大幅流出。尽管8月底原油持仓略有增加，但是与月初相比，持仓规模差距较大。截止到8月30日，原油期货期权总持仓为2738482手，而8月9日当周，总持仓为3009641手。从分项持仓来看，原油期权持仓降幅突出。原油期权总持仓截止到8月30日为1243679手，8月9日当周为1445161手，短短三周时间持仓减幅近20万手。而原油期货总持仓从1564480手减至1494803手，减幅大约在7万手。在原油市场中，期权的投机氛围要远远超过期货市场，期权持仓的大幅下滑 ，表明投资者对于原油价格投资兴趣减弱。

    投机基金空单逐步离场，做多谨慎

    自5月份原油创新高后，投机基金在不断减持手中的多头头寸，其净多持仓大幅下滑，但是进入8月份，投机基金的交易策略发生一定的变化，多头持仓减持幅度放缓 ，开始逐步减持空头头寸。可以说基金在原油市场上运作较为完美，高点处多头获利平仓，低点处空头撤离。截止到8月30日当周，投机基金在原油上净多持仓增加20112手，创2011年3月以来最大单周涨幅。其中投机基金在原油上减持19594手空头头寸，而多头仅增加518手。进入8月份以来，投机基金已经连续3周减持空头，尤其是8月30日当周，空头减持数量创2011年以来单周最大量。可见，短期投机基金对原油不再继续看空，但是做多的热情不高，观望气氛浓重。

    原油套利头寸骤减

    在原油交易中，套利头寸占据60%的比例。市场一直认为指数基金的交易头寸均分布在掉期交易商以及其他交易商的套利头寸中，从CFTC公布的分类持仓报告看， 8月份以来，原油市场套利头寸出现较大幅度的下滑，指数基金离场迹象显露 。截止到8月30日，掉期套利头寸、基金套利头寸、其他交易商套利头寸分别为788322手、328862手、613964手，比8月9日的832212手、399166手、717975手分别减少43890手、70304手、104011手。可见其他交易商套利头寸减持幅度惊人。同时，从2011年指数基金在原油上的交易情况来看，掉期交易商套利头寸在5月份和8月份均有较大的持仓增减变化，而其他时间相对平淡。