对航空公司负面影响重大。基于我们下面的敏感性分析,航油提价对三家航空公司影响巨大。
维持国内航空公司板块落后大市评级。我们预计06年航油价格将维持高位,并且机场建设费也将上涨,因此国内航空公司将面临严峻挑战。估值方面,南方航空(1055.HK/港币2.00;600029.SS/人民币2.51,落后大市) H股以及东方航空(0670.HK/港币1.12;600115.SS/人民币2.60,落后大市) H股目前股价接近账面价值,但仍处于历史中间价位。东方航空A股和上海航空(600591.SS/人民币2.66,落后大市)目前股价分别较账面价值溢价160%和50%,估值较为昂贵。维持航空公司板块落后大市评级。