今年上半年，五大跨国石油公司除壳牌外均现金超支，为避免能源股相互“跳槽”，各公司仍坚持在现金使用方面“分红优先”，同时以回购股份的方式提升股东价值。
据《阿各斯石油》周刊最近报道，今年以来，多数跨国大石油公司现金流超支，在一些情况下，大大超过了它们的经营收入和出售资产所得。究其原由，一是企业资本预算扩张，二是因增加分红和持续回购股份所带来的股东回报压力。
今年上半年，在五大跨国石油公司中，只有壳牌公司的经营现金流大于资本项目开支、分红及股份回购总和。尽管埃克森美孚、雪佛龙和道达尔的现金流都大于资本开支，但包括股东分红后，埃克森美孚的现金支出就超过了收入。若算上收购成本，道达尔的开支也超过现金流，公司通过扩大资产剥离，缩小了现金流入与流出之差。
BP和已经成为世界最大上游独立石油公司的康菲，现金赤字最大。BP和康菲虽然通过经营和剥离资产分别获得23亿和62亿美元，但仍入不敷出。由于新资源生产更加复杂、成本更高，上述这些公司今年计划资本开支总计1600亿美元，其中，壳牌今年的开支将比2011年上涨23%.
尽管超支，但这些公司不打算放弃股东派息。机构投资者在期待分红稳定增加，因为好处缩水会导致能源股相互“跳槽”。统计显示，1983～1988年，埃克森美孚与雪佛龙每年都增加股东分红。康菲已连续12年增加分红。BP是石油业界分红最高的公司之一，在2010年漏油事故之前，每年的分红按股价保持一个百分数。
股份回购是向投资者回报现金的又一个通行做法，由于减少股份流通数量，可以增加股东所持公司股份的价值。埃克森美孚正在以每年200亿美元的额度回购股份。其他大石油公司不会因为支持资本开支计划和分红而增加负债。但美国能源银行TPH指出，埃克森美孚需更多出售资产以保证分红，道达尔只有实现发展目标，才能兑现股东分红。
康菲自去年起，用出售资产的钱，回购了160亿美元股份，但现在已停止回购，现金赤字让人们质疑公司的能力。分析人士认为，康菲的现金流要满足分红与资本开支会遇到麻烦，如果油价下跌就更难办。康菲如要为150亿美元的资本开支及分红充分融资，现金流仅靠内部“造血”不太现实。预计2013年，康菲现金流与资本开支及分红之间的赤字达72亿美元。如果布伦特油价能达到125美元/桶，公司的现金收支方可持平。
康菲CEO瑞恩·兰斯表示，公司在现金使用方面分红优先，如果商品价格长期下滑，公司的第一反应就是要削减资本开支、增加负债，公司的目标是要通过增加生产，集中力量做好利润较高的项目，争取尽快结束现金流短缺。
