一周以来国际油价跌宕起伏，对美国经济滑坡的预期促使国际油价大幅度回落，美联储紧急降低利率，国际油价从低点反弹。然而市场对降低利率的作用存有质疑，国际油价回跌到3个月以来最低价位。随后美国政府和国会达成了刺激经济发展的一揽子方案，市场无视美国原油和汽油增长的利空作用，欧美原油期货再次反弹到每桶90美元以上。
周一和周二欧亚股市大幅度下挫，对美国经济滑坡的担心导致欧美原油期货盘中暴跌。周一美国公众假日，周二纽约商品交易所原油期货在场内较以前的全球电子交易中跌破每桶88美元，比年初每桶100美元的价位下挫了13%，而伦敦布伦特原油期货则触及每桶85美元的盘中低点。在欧亚股市和大宗商品期货暴跌之际，美联储紧急降低利息试图拯救市场。纽约商品交易所场内交易后，国际油价从暴跌中翻转，纽约原油2月期货在最后一个交易日缩窄了跌幅，而伦敦布伦特原油期货则反跌为涨。
但是市场对次级贷带来的经济滑坡担心并没有消除。尽管抑制了油价暴跌，但是经济滑坡可能导致的需求下降应该阻止油价再次大幅度反弹。周三国际油价再次暴跌到3个月以来最低价位。然而周四，美国国会与布什政府24日就采取刺激国内经济的措施临时达成一揽子退税协议，市场参与者对经济滑坡的担忧顿时消散，欧美石油市场强力反弹，原油期货跳涨近3%，周五反弹到每桶90美元以上。然而周五美国股市下跌抑制了油价上涨幅度。
美国联邦储备委员会1月22日宣布，将联邦基金利率从此前的4.25%大幅下调至3.5%。此次降息75基点是美年储23年以来单日幅度最大的利率调整措施，也是自“911”事件以来美联储首次在两次会议之间做出降息决定。美联储紧急降息是一个重要信号，表明美联储对美国经济可能陷入衰退表示强烈关注。
美国国会与布什政府就采取刺激国内经济的措施临时达成一揽子退税协议。美国国会与布什政府24日临时达成的一揽子协议内容包括向纳税的个人提供300至1200美元不等的退税，并且向工商企业提供减税。退税的对象为2007年收入在3000至75000美元的个人，或夫妻年收入等于或者低于15万美元的群体。据说退税总额可能超过1500亿美元，旨在支撑美国经济发展。
担心美国经济滑坡而导致石油需求下降，一些分析师认为，基金和投机商已经退出石油和其他商品期货市场以获利回吐。美国商品期货委员会最新公布的资料显示，投机基金在原油期货中持有的净多头已经连续2周下降。高盛银行认为，如果投机商清理多头，油价可能下跌到每桶80美元附近，但是强劲的基本面可能防止基金完全撤出市场。
欧佩克发布了1月份《世界石油市场》月度报告。该报告没有对世界石油需求预测进行修正，预计2008年国际市场原油日需求量略高于8700万桶,比去年日均增长130万桶。然而因为非欧佩克产油国新建项目延期，该报告对非欧佩克产油国的原油日供应量预测进行了下调，认为2008年非欧佩克产油国原油日均供应量5060万桶，比上次预测下修了11万桶。美国、俄罗斯和阿塞拜疆原油供应量增加抵消了诸如英国、挪威和墨西哥等国预计产量下降的损失。其中前苏联地区供应增长量占了非欧佩克原油供应增长量的几乎一半。报告认为，由于担心美国经济衰退，以及无法确定挪威和墨西哥等非欧佩克产油国的原油产量，市场对欧佩克原油需求的不确定性增加，因而报告将市场对欧佩克成员国的原油需求预期维持不变。认为2008年市场对欧佩克原油产量需求日均3150万桶，比去年日均减少了20万桶。
全球股票市场反弹抵消了美国原油库存持续增长的影响。美国能源信息署数据显示，截止1月18日当周美国原油库存增加230万桶，略高于此前分析师平均预期。尽管美国全国原油库存总量连续2周增长，但是纽约商品交易所原油实物交割地美国库欣地区石油库存连续第2周下降，根据美国能源信息署数据统计，截止1月18日当周库欣地区库存1570万桶，比前一周下降80万桶，为去年11月23日以来最低水平。
美国汽油库存增长500万桶，远高于分析师原先的预测。而馏分油库存则下降130万桶，出乎分析师预料。
与此同时美国汽油消耗量下降。美国能源信息署数据显示，截止1月18日当周，美国汽油日需求量896.4桶，比前一周低15.2万桶。而万事达卡的零售数据服务商SpendingPulse公布的报告显示，截止1月18日当周，美国汽油需求量日均927.1万桶，比前一周下降了0.8%；比去年同期高7%。截止1月18日的四周，美国汽油需求比去年同期高2.1%。
1月14日到1月18日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油首月期货盘中最高价每桶91.38美元，最低价每桶86.11美元，首月期货收盘最高价每桶90.71美元，收盘最低价为每桶86.99美元。一周平均价89.24美元，比前一周低2.228美元。
1月14日到1月18日伦敦国际石油交易所北海布伦特原油首月期货盘中最高价为每桶91.40美元，盘中最低价每桶85.00美元。收盘最高价每桶90.90美元，收盘最低价为每桶86.62美元。一周平均价88.51美元，比前一周低1.816美元。
亚洲原油现货市场：炼制利润下降迫使日韩等国炼油商降低原油加工量，打压了原油现货市场。接近月底，还有一些3月份装船的原油现货尚未售出，中东原油陷入深贴水。日本能源公司可能尾随日韩其他一些炼油公司削减原油加工量。3月份装船的阿布扎比穆尔班原油每桶意向价已经降低到每桶对官方销售价贴水20美分左右。由于利润下降，炼油厂产量下降，台湾中油公司可能不会组织例行月度标书在现货市场购买原油。这将进一步大压中东原油现货市场，而此前日本和韩国等炼油厂因为需求下降而已经削减原油加工量。
综上所述：对美国经济滑坡的担心导致油价暴跌，美国刺激经济计划提振了市场信心。欧美原油期货下跌到3个月最低点后反弹到90美元以上。
由于美国经济的不确定性，分析师对原油期货趋势有不同的看法。在纽约的巴黎银行期货分析师本兹认为市场已经峰回路转，市场对经济面更为乐观，市场已经触底以及将有更多的投资者重新入市的观点正在升温。
但是美国曼氏金融能源风险部门副总裁Michael Fitzpatrick表示：“刺激经济的方案、美联储降息、俄罗斯出口下降以及欧佩克对高油价的不作为都是推升油价的短期因素。它们无法改变总体走势，因此油价随时可能继续下跌。”
瑞士联合银行调高了对2008年4个季度和2009年上半年的两个季度WTI原油和布伦特原油价格预测。预计2008年布伦特原油每桶平均86美元，2009年平均每桶79美元。而今明两年WTI平均每桶分别为85美元和78美元。
张裕认为，市场趋势仍然不明朗，市场在等待2月1日欧佩克会议是否作出增产的决定。但是鉴于第二季度石油需求可能季节性下降，欧佩克多数成员国已经表示不愿意增产。实际上当前欧佩克剩余生产能力主要集中在沙特阿拉伯，其他的成员国难以增产。
