行业观点

　　未来一段时间,基疮工行业的发展态势为:

　　(1)WTI油价以90美元/桶为波动中枢;

　　(2)需求季节性好转,部分子行业存在补库存需求;实质性需求复苏有待观察;

　　(3)产品价格重心下移;

　　(4)节能、环保继续对部分行业供给端产生影响;

　　(5)部分子行业一季报存在超预期可能。基疮工行业整体给予“持有”评级。

　　重点关注子行业

　　子行业方面,可重点关注:

　　(1)橡胶下游行业;

　　(2)复合肥;

　　(3)粘胶短纤;

　　(4)业务具备壁垒、模式独特、业绩稳定增长的个股。

　　投资组合

　　本期投资组合:宏大爆破、史丹利、浙江众成、久联发展、三友化工、风神股份、双箭股份。

　　化工品:原油与橡胶价格大幅下跌

　　(一)原油与橡胶价格下跌

　　(二)化工品整体有所下跌

　　在我们跟踪的220个产品中,本周与上周比:26种产品价格上涨,106种产品价格平稳,88种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的12%、48%和40%。化工品价格有所下跌。价格涨幅较大的产品包括:

　　液氯(35.7%)、40D氨纶(5.3%)。价格跌幅较大的产品包括:丁腈橡胶(-10.1%)天然橡胶(-10.0%)、尿素(湖北宜化)(-6.6%)、大庆原油(-6.2%)、环氧乙烷(-6.1%)、乙烯焦油(-6.0%)、辛塔原油(-6.0%)、国际柴油(-5.7%)、WTI原油(-5.2%)、迪拜原油(-5.0%)。

　　(三)化工品整体盈利能力上涨

　　在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:23种产品价差扩大,7种产品价差平稳,13种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为53%、16%和30%。化工品整体盈利能力上涨。价差扩大幅度较大的产品为:乙烯法PVC(150.4%)、涤纶短纤(30.4%)、氨纶(28.9%)、涤纶长丝FDY(13.3%)、黄磷(11.0%)、醋酸乙烯法PVA(8.0%)、电石法PVC(5.4%)、丁酮(5.2%)。

　　价差缩小幅度较大的产品为:PTA(-44.4%)、己二酸(-31.8%)、天胶-顺丁(-24.9%)、天胶-丁苯(-21.2%)、顺酐法BDO(-9.3%)、TDI(-5.1%)。

　　(四)月数据:汽车亮眼,家电平稳,房地产开工与布产量回落

　　(1)规模以上工业增加值增速继续回落,化纤、橡胶和塑料子行业环比增速上升;

　　(2)房屋新开工面积累计同比下滑;

　　(3)汽车产量稳步上升;

　　(4)家电产量整体平稳增长,彩电、洗衣机和冰箱增速尚可,彩电增速回落;

　　(5)布产量继续回落。

　　风险提示

　　1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。