亚洲市场：

4月份亚洲燃料油市场价格在505.31-579.11美元/吨之间宽幅波动，本月国际原油持续攀高，并且一度逼近120美元/桶，对亚洲燃料油市场强力支撑，加上亚洲地区低粘度低密度标准产品资源紧缺，亚洲燃料油市场一片利好，各项数据也随着频频刷新历史最高记录。本月亚洲燃料油月均价均有所回升，新加坡基准180CST高硫燃料油月均价为545.16美元/吨，较上个月上涨了8.3％，较去年同期暴涨了57.5％；380CST高硫燃料油月均价为517.13美元/吨，较上个月上涨了5.7％，较去年同期暴涨了53.5％；180/380CST差价月均价为28.04美元/吨，较上个月拉宽了96.1％，较去年同期拉宽了204.5％。本月180CST燃料油现货的最高价为4月28日的579.11美元/吨，最低价为4月1日的505.31美元/吨。本月多项数据刷新历史最高记录，180CST刷新历史最高记录在579.11美元/吨，380CST刷新历史最高记录在539.06美元/吨，180/380CST差价刷新历史最高记录在40.05美元/吨。本月新加坡燃料油对迪拜原油负贴水平均水平在-21.43美元/桶，较前一个月缩窄了2.1％，主要是因为高涨价格打压了买家购货积极性。

供应方面：本月亚洲燃料油市场资源供应充裕，但是低粘度标准燃料油资源持续紧缺，并且预计供应紧张局面至少要持续到5月底。加上亚洲炼厂进入春季检修季节，更加是雪上加霜。亚洲船用油市场资源供应同样保持紧张，主要是因为韩日炼厂削减开工率和新加坡港口过驳拥塞，许多供应商已经早早就售光了4月船货。同样，亚洲低硫燃料油市场资源供应也非常紧张，印尼Pertamina分配了大约1.62百万桶低硫渣油在5月出口，低于4月至少20万桶。同时，Pertamina也向现货市场供应一船22万桶直馏低硫渣油5月船货。本月中东地区也有燃料油供应，阿拉伯阿曼炼厂发布标书出售一批约10万吨4月装船的高粘高硫混调燃料油船货。由于本月下旬地方市场有大量燃料油5月船货供向市场，预计对5月市场紧张局面会有所缓解。

套利方面：5月亚洲来自西方的套利船货数量较4月将明显回落，预计5月抵达新加坡市场的西方套利货资源将在300万吨水位以下，较4月时的365万吨锐减近18％，这些套利船货都不是符合规格的低粘度燃料油船货。同时，6月涌入东方的套利船货数量可能较3、4月也有所减少。3月以来巨型油轮运费猛烈上扬，挤压西北欧－新加坡套利窗口显著缩窄，本月高运费继续打压新加坡市场，到东方的套利窗口关闭，东行巨型油轮运费大约7-8百万美元。

需求方面：本月随着亚洲燃料油市场价格的不断攀升，并且创下新的历史最高记录，买家购货积极性受到严重打击。中国作为亚洲燃料油市场最大买家，受到严重倒挂的打压，加上前期进口了大量汽柴油，库存得到了充分补充，对直馏燃料油的进口需求将会继续下降。然而，越南市场，由于当地低密度燃料油资源紧缺，燃料油需求较好，越南国家石油进出口公司Petechim计划购买3船5千吨4月交付180CST高硫燃料油，Petrolimex购买燃料油4-6月装船货，越南西贡石油公司发布月度标书求购5000吨6月交付的含硫量3％的燃料油。另外，巴基斯坦国家石油公司购买了91万吨高硫燃料油5-7月交付船货。今夏日本低硫原油和低硫C-燃料油的需求可能同比去年依然增长，因电力事业单位热力发电站可能依然维持较高产量。核电站长期关闭，而最近重新启动的核电站正再次关闭，并且可能夏季前都不会恢复运营。本月亚洲船用油需求呈现逐渐减弱的趋势，随着价格大涨，买家购货积极性受到严重打击。但是随着大量西方套利船货涌入，促使船用油的销量大增，新加坡3月船用油销量刷新历史最高记录在3.05百万吨。

库存方面：随着西方套利船货继续涌入，新加坡燃料油库存在本月第一周继续刷新历史最高记录在2158.6万吨。但是随后由于地区供应吃紧，导致新加坡库存大幅回落，并且跌幅创下了14个月里的最高水平。根据新加坡IE公布数据显示，新加坡燃料油陆上库存4月平均水平达到1983.7万桶，较前一个月增加了124.4万桶，增加幅度达到6.7％。由于当前高涨价格打压了买家购货热情，预计后期库存将继续保持在较高水平。

地区市场的燃料油供需状况：

韩国方面，随着进入第二季度检修季节，炼制利润也继续萎缩，导致炼厂开工率持续下滑，预计2008年4月韩国炼厂开工率将达到78.6-79.9％之间，较3月下降了5个百分点左右。原油加工量较上个月增加了8.5％至74.0百万桶，去年同比下降了3.1％。2008年3月燃料油出口量为2.7百万桶，月度环比下降12.9％。2008年3月燃料油进口量为0.2百万桶，月度环比下降66.7％。由于韩国电力故障造成部分炼厂开始对外出货，SK能源供应7.5万吨中硫燃料油和5千吨380CST直馏高硫燃料油，现代Oilbank供应5万吨直馏高硫燃料油，三菱公司向华南地区供应5-6万吨直馏燃料油，韩国炼厂S-Oil销售3船16.5万吨高硫燃料油4月船货和两船共11万吨380CST高硫燃料油5月装船货。

日本方面，日本十家电力公司3月电力输出功率达到834.9亿千瓦时，去年同比下降0.4％，尽管工业需求依然旺盛，但气候转暖。3月核电站的使用率仅达到52.9％，2月电力燃料油消费量同比暴增了39.3％至1,073,151千升。2008年3月A型重油产量为2,094,175千升，月度环比下降0.5%；销量为1,988,151千升，月度环比下降10.0%；出口量为39,763千升，月度环比下降57.1%；库存为994,941千升，月度环比增加8.0%；进口量在13,127千升，月度环比增加0.08%。B型和C型重油产量为2,860,796千升，月度环比增加7.0%；进口量为413,050千升，月度环比下降10.4%；销量为2,262,836千升，月度环比增加2.1%；出口量为538,621千升，月度环比下降14.4%；库存为1,886,079千升，月度环比增加11.9%。
印度方面，由于本月印度依然没有炼厂检修，3月每天加工13.53百万吨原油，与去年同期相比基本持稳，超出政府目标加工量12.64百万吨大约7.0％。本月炼厂开工率达到107.2％，去年同比下降了4.1个百分点。3月印度对外供应燃料油数量继续减少，本月共对外供应大约67万吨高硫燃料油，较上个月大幅增加，卖家为IOC，MRPL和Essar。同时，本月印度石油公司通过标书寻购2.6万吨5月上半月交付125-180CST高硫燃料油。

台湾方面，台湾中油公司5月原油计划加工量将保持稳定，而台塑石化大幅增加。台湾中油公司5月计划每天加工大约50万桶原油，与4月持平。而台湾台塑石化5月计划每天加工大约51万桶原油，较4月增加了45.7％。5月台湾中油公司开工率将下降4个百分点到70％，台塑石化开工率提高29个百分点至94％。台湾台塑石化检修彻底完成，原油加工全面开展，而台湾中油公司因炼制利润缩窄，依然保持较低开工率。本月台塑石化对外出货，销售3-4万吨120CST燃料油5月上旬船货。

4月份现货交易窗口交易综述：

与3月份72万吨的成交量相比，4月份现货交易有所减弱，交易量共50.5万吨，其中包括26.5万吨380CST和24万吨180CST。本月维多公司交易比较活跃，多次在现货市场充当买家和卖家。同时，BP公司也表现比较活跃，在现货市场大量采购。

后市展望：尽管目前国际原油保持高位坚挺，并且短期内不会呈现大幅回落走势，同时地区低粘度低密度标准产品资源紧缺，西方套利窗口也将关闭，对亚洲燃料油市场后市有一定利好支撑。但是随着5月第一周劳动节临近，中国购货兴趣减弱，其他市场也可能疲软，同时高涨价格也将抑制买家购货，对亚洲燃料油市场有一定打压。综上所述，随着东西巨型油轮运费上涨，东西套利窗口关闭，5、6月西方套利船货数量将持续减少。但是由于地区需求将依然保持疲软，库存将会继续回升。同时，预计下个月亚洲燃料油价格将继续高位坚挺，如果国际原油大幅走高，将会拉高亚洲燃料油价格，但涨幅将依然滞后国际原油。