事件：
央行再次宽松政策中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、"三农"以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
简评煤炭将间接受益，需求企稳将逐渐来临从煤炭在经济周期中的地位来看，板块直接受益降准降息幅度不大（仅限于利息减少、回款容易），煤炭主要是受益于政策宽松之后总需求扩大，从而对板块需求的传导。从煤炭最主要的地产产业链传导来看，去年四季度以来地产销售已经开始企稳，从2002、2008、2012年历次降息后地产销售看，均出现了地产销售的新一轮回升。政策宽松使得煤炭板块下游需求底部已逐渐到来。煤价角度来看，虽然地产销售开始回升，但由于传导的时滞，地产投资在未来几个月还有下行风险，因此经济数据仍旧不好看，我们判断煤炭价格在2015年上半年总体处于平稳状态。
货币政策进入宽松周期，煤炭股机会将慢慢来临近期国际油价及大宗商品(3691.07,-10.500,-0.28%)下跌及总需求继续回落使得中国经济在未来几个月有陷入通缩的风险，从M1与CPI之间的领先关系来看也是如此，CPI下行将继续扩大1年期定存和CPI之间的差值，但上半年经济下行也意味着政策继续宽松及降息降准出台将显得非常有必要。货币政策的宽松会继续刺激地产产业链需求的恢复。如果中途出现调整将是较好的买点。
供给面已难出现超预期利空2014年下半年以来，煤炭行业脱困政策频频，大企业减产限产、打非治违、关税调整、清费立税等行业政策从产量、供给、成本、税费多角度化解行业过剩产能，2015年打非治违及整顿小矿仍将会持续，供给面将很难出现超预期的利空消息。此外，从最新公布的上市公司2014年业绩预告来看，大多数公司均处于亏损边缘，但环比三季度业绩大部分公司已经企稳。供给面的积极调整和大多数公司接近亏损现状使得行业目前的价格水平具有一定的刚性，即使上半年地产投资下行，煤价大跌可能性很低。
