一周煤炭行业观点：环渤海指数上周下跌6元/吨至496元/吨，3月份煤炭销售继续执行量大优惠政策，对市场煤价带来的压力，以及进入消费淡季之后动力煤供求更加低迷的窘境，是促使本期部分港口动力煤价格及价格指数跌幅较大的主要原因。焦煤方面，受市场低迷影响迎来普跌行情，大部分大矿价格均有不同程度的调整。钢厂复产较为缓慢，焦化企业受持续亏损影响，也开始逐步加大限产力度。进口方面，中国2月份进口煤炭1526万吨，同比减少756万吨，下降33.13%，1-2月中国共进口煤炭3204万吨，同比下降45.3%：中国春节放假，商品煤质量管理办法的施行，微量元素检测的加强，这些因素的叠加使得国内电厂和煤炭贸易商采购意愿不足，对进口煤的需求不大，这或是进口煤下滑的主要因素。我们仍维持原煤价判断：2015年上半年主要以稳定为主，或可能小幅下探。预计下半年煤价开启回升之旅，煤炭股机会将提前表现，基本面将在二季度探明底部。这主要是由于政策已开启宽松周期，目前地产销售已经企稳回升，3月成交逐步回暖，带动其他周期性行业企稳回升。鉴于股票会提前基本面反应，我们认为最迟二季度煤炭股票将有所表现。继续推荐煤炭板块性机会，焦煤股、国企改革(1554.98,0.000,0.00%)概念股是首选：盘江股份、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源)等，同时低估值中国神华也适合大资金配置。建议关注永泰能源积极转型。
1）港口煤价：环渤海动力煤价截至3月4日,下跌6元/吨至496元/吨。秦皇岛港口煤价截至3月9日，大同优混下跌4元/吨,至528元/吨;山西优混下降4元/吨至478元/吨;山西大混下降6元/吨至411元/吨；普通混煤下跌4元,至378元/吨；2）期货价格：
焦煤期货活跃合约截至3月6日一周下跌14元/吨,至712元/吨；动力煤期货活跃合约上周上涨3.4元/吨至458.8元/吨；3）港口煤炭库存：截至3月6日，秦港一周库存下降14万吨至771.03万吨；截至3月6日，广州港库存为287.42万吨，较上周上涨79.4万吨。。4）重点电厂煤炭库存：截至1月20日重点电厂煤炭库存下降43万吨至9042万吨；截至1月20日重点电厂库存可用天数维持23天；5）国际煤价：截至3月5日ARA指数一周上涨1.12美元/吨至63.49美元/吨；RBFOB指数上涨0.44美元/吨至63.2美元/吨；NEWCFOB指数下跌7.03美元/吨至66.67元/吨。截至3月4日BJ动力煤FOB价格上维持71.35美元/吨；6）美元指数：截至3月6日美元指数上涨2.45至97.7；澳元兑美元下跌0.0096至0.7716；7）流动性指标：M11月同比增速为10.6%；M212月同比增速为10.8%；截至2015年3月9日SHIBOR3个月利率为4.8979；SHIBOR1年为4.7803。
