一、6份油市期货、现货市场价格走势概况
期货市场
原油:
通观五月以来的国际国内油市行情,原油报价先跌后涨,盘间我们一度怀疑过价格向62美元靠拢的可能,目前来看,这种概率将相当微小.未来的两到三个月内,我们将有理由认为价格有越过80美元冲击85一线的可能,当然75,80,85三线压力将不容小觑.
整个六月,国际油市均表现一种微妙的平衡,一方面,美国面临秋季大选,很难判定候选人不会在油价政策上做文章以获取选票.另一方面,紧张的地缘政治和多变的天气状况却始终支撑着目前的油价,伊朗问题时缓时急,尼日利亚局面混乱,任何潜在的因素都有可能导致世界某一石油生产国供应中断.截至目前,投资者尚未见到飓风的身影,但我们可以肯定:谁也没有忘记它!美元短期走强也对目前价格的平衡起到了一定的促进作用.当然这种平衡最终可能因技术面的上涨需求遭到破坏,对未来一个月的行情走势我们将始终维持多头思维,盘中的适度盘整并不影响我们对行情的整体看法.
燃油:
与国际原油市场的相对平衡相比,国内燃油期货市场6月走势就明显只能用下滑来概述.五月原油市场报价阶段性走低,国内同步下滑幅度却并是很大,导致后市出现补跌;更重要的则是,国内市场5月底至目前的燃油供货量增长惊人,国内电力尚未显现紧张的状况下,国内买家即采即用,需求持续走弱,随着价格的大幅下滑,众多买家却始终报持观望态度,导致燃料油主体品种180CST期现价格均大量跌幅.技术上的调整要求也在本轮下滑行情中起到了不可忽视的作用.截至目前,燃料油的相对弱势伴随大幅度的下跌活动已经告一段落,月末情况沪油已经开始企稳回升,预计7月行情,燃油原油报价变动将逐步趋于一致.
价格方面,本月开盘燃油9月即展开持续下跌动作,月中低点一度达到3293元/吨,直到下旬,国际原油市场技术性走强,同时国内下滑也基本到位的情况下,价格才逐步企稳并出现回升.月末收盘,燃油9月报收 3564元/吨,较上月收盘下滑275点.
现货市场:
据不完全统计,6月抵达国内的燃料油船货总计达到240万吨,而五月的到货还仅仅只有 180万吨,同比增长高达30% ,同时这也是自04年6月以来燃料油进口量最多的一个月份.
其中华南本月到货148.55万吨,由于华南地区近日天气缓和,电力需求减弱,燃料油消费也随之趋缓,180现货报价大幅走低.目前价格约3450-3480元/吨,月初报价3600元/吨.
本月山东地区燃油到货总计38.86万吨,由于上东地区燃油供货多是用于提炼柴油的俄罗斯100品种,而夏季来临令汽柴消费表现紧张,多数炼铀商对俄罗斯100的需求相当强劲,市场状况良好目前俄罗斯100报价3740-3780 元/吨.
本月华南地区燃油到货总计52.7万吨,供应充裕需求清淡,价格连续走低,同时大连地区国产油大幅南下对华东地区进口燃油构成打压,截至月末,进口180CST价格已经跌至3590-3610元/吨.
国产油方面由于整体上沥青需求清淡,库存增加,电力终端用户消费缩减,价格走低幅度偏大,截至目前,国产油降价幅度普遍达到了200-300元/吨.
整个6月,燃料油期货现货价差呈现扩大趋势,前期的期现倒挂在本月行情中仍然得到了延续,统计近期期现价差图表,我们有理由认为目前的燃油期货报价尚未超跌,后期行情燃油维持弱势仍属正常.
二. 影响原油﹑燃料油价格的几个因素
供需状况
原油需求与全球经济运行状况密切相关.截至目前,全球经济运行依然保持良好, IMF预计2006年度的全球GDP增长达4.9%，为1976以来最高增长. 5月份全球原油需求增长平稳，中国和印度需求增长高达10%和6%，美国方面尽管整体需求增长趋缓，但汽油和柴油销售情况并不弱于往年.
生产方面,我们统计到OPEC方面5 月日产量增加25万桶至2986万桶,较上月产量有了很大改善,反映出油品季节性需求的增长.特阿拉伯在5月将日产量提高10万桶至940万桶. 伊朗增加5万桶至385万桶. 尼日利亚一处新油田的产量协助将该国5月日产量推高至229万桶. 伊拉克北部油田仍未能出口石油. 该国5月日出口量降至150万桶. 整体库存反映到美国原油库存仍表现为增长,目前美国方面过高的库存已经导致油价偏离基本面供求.
库存状况
EIA最新几周统计的原油库存数据已经创出新高至347.10百万桶,较05年同期数据已经处于一个新的台阶.而同时汽油库存数据近两个月以来呈现直线下滑趋势,更加反映出原油供应和成品油市场之间的冶炼矛盾.整个原油价格偏离供求的过程中,我们毫不怀疑成品油市场供应紧张对原油市场的推动作用,后市这种力量是否显现我们拭目以待.
相关影响因素
1.地缘政治 6月伊朗核武器问题再度成为市场关注的焦点,月中伊朗同美国方面对话一度呈现和解态势,令市场承压,但目前来看政治家的想法始终还是较为多变,伊朗石油供应中断问题仍未得到彻底解决.同时伊拉克北部5月巴士拉港口的恶劣天气导致出口中断数日,破坏袭击也在延续.尼日利亚和厄瓜多尔方面也时有武装斗争事件.目前的高油价已经不再是单纯的经济问题而是一个严峻的政治问题,政治的多变性自然决定了原油供应中断的不确定性,后期国际原油市场预计仍会受到这些炒作因素影响而获得支撑.
2.天气状况 05年的几场飓风给油价带来的影响投资者们历历在目.尽管截至目前有破坏力的飓风并未真正登录墨西哥湾造成生产或冶炼上的损失,但目前油价在毫无诱发性利多的情况下不但没有走低还出现冲高迹象,就明显是市场对飓风产生预期的表现.美国方面预测,尽管本年度飓风并不象05年度那样频繁,但仍有8-10次预计将要登录美国,其对价格影响是否可以促使其创出新高目前还很难预测.但价格中期内可以由此而获得62美元以上的支撑却是可以肯定的.
3.潜在政策打压 投资者在关注飓风的同时,当然也不会忘记05飓风之后尾随而至的战略库存释放影响.这一政策性压力一度促使原油报价自70美元回落到了56美元,下滑幅度高达14美元.与去年不同,今年的情况似乎更为微妙,面临美国大选的各候选人很难不采用政策手段平复高油价的抗议行动,如果飓风一旦爆发,这种揣测就将成为现实,而且飓风的来临也为政策性打压的出台提供了借口.平息了产油国的争议.
4.基金持仓 近期全球商品期货市场大多都在经历下滑调整行情,尤其是工业品期.商品基金整体退市是基金们资产配置的整体趋势.6月中旬以前原油期货上我们观察到同样的现象.所幸的市,截至月末原油基金净多持仓再度兴起,稳步增长,这暗示本轮中期上涨行情正在得到市场的认可,一般而言基金在行情上涨确认以后出现增仓即是为投资者提供顺势而为的好机会.
5.美元影响 我们在前面提到全球商品期货市场尤其是工业品期货目前的调整问题,分析这些品种共同的影响因素,我们发现在经济状况保持良好的前提下,美元的变动成为影响价格的重要因素.近1到2各月内,美元出现反弹成为打压各个商品市场的主要因素,但对美元的看法,几乎所有的权威机构均是一致持空,也就是说在只要美元还在贬值,商品期货由此而获得的价格支撑就将延续,这几乎决定了所有美元记价商品的重新定价问题.
6.燃料油与原油行情对比 统计6月以来的行情变化,我们发现国内燃油的弱势相当明显,这归因于国内市场过分充裕的供应状况,这种状况到目前为止已经出现好转.尽管如此后期原油价格走高,我们仍要重点靠虑燃油跟涨的幅度,原油价格突破以前最好不要冒然入市.
三. 技术分析
我们观察03年3月以来的原油连续合约周线图表,下图所标明的上升通道几乎完美的涵盖了这三年以来的所有重点行情,图表形态相当完美.利用通道本身所具备的测算功能,价格的绝对支撑点正好出现在62美元一线,如果基本面没有改观,我们当然有足够的把握认为本年度甚至未来一到两年价格都不可能下破这一支撑.
当我们把周线图表移到近半年以来的的行情,我们发现行情上涨的通道在加速,尽管目前这一加速了的上涨通道还没有得到更多高低点的确认和巩固,基本面的相对强势使得我们仍有理由相信这一通道存在的可能.那么我们就将本轮原油的调整锁定在了68美元上方,这当然是有可能的,至少截至目前价格已经出现自68美元的回升行情,这一轮上涨短期内冲击75美元并不是难事,当然如果遭遇大规模的政策性打压我们不排除价格下滑的可能,但62美元处的强支撑仍将坚不可摧.
美原油日线走势图
图表缩短至4月末以后的行情,我们发现价格的调整经历一个完美的下降通道后出现上破,冲高至72.60美元后出现回试,回试的点位相当完美的控制在下降通道的上边线上方,随后价格走高,重新试探72.60美元的短期高点,目前我们所看到的正是这样一个价格试探前期高点的过程.完美的技术形态已经给出我们强烈的上涨信号,尽管基本面方面表现平静,对未来一个月的行情,我们认为价格有可能冲击75美元,间或走低再上破,但入市的话最好是得到基本面的配合,毕竟国内燃油大幅震荡的趋势并不适合中期持仓.
