产能投放趋缓，下游维持刚需，涤纶长丝进入复苏周期供给方面，2010年开始，涤纶长丝行业产能迅速扩张。进入2015年，行业产能增速显著放缓，预计全年新增产能不超过215万吨，增速在6.4%以下。
需求方面，涤纶长丝的下游需求相对刚性，增长稳定。下游织机的负荷率目前已到近年来高点，盛泽地区织造企业开机率也同步上升至近年高点。织造行业经营状况的好转在行业利润增速指标上已经有所体现。
供求综合来看，我们预计，在涤纶长丝行业产能投放趋缓，下游维持刚需的背景下，行业供求格局将出现向好拐点，产能利用率将在今后几年呈现上升趋势。
从产品盈利来看，我们跟踪测算的涤纶长丝主要品种POY、FDY的单吨盈利情况已清晰地印证了行业的复苏态势。
POY产品2014年各季度平均单吨盈利较上年同期均有所扩大，今年1季度盈利扩大得到延续。FDY产品的平均盈利在2014年四季度开始扩大。
国际原油价格自2014年四季度开始下跌，涤纶长丝价格也同步下跌。
目前时点，我们对油价持触底观点。若油价进入反弹通道，则涤纶长丝行业将充分受益。受益原因如下：1、原材料、产成品存货迅速增值。2、加速补库存、刺激需求。3、产品价格上涨情形下，营业收入上升。三方面原因都将带来企业利润提升。
基于对涤纶长丝行业进入复苏通道的判断，推荐配置行业内上市公司桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化，涤纶长丝价差每扩大100元/吨，对应增厚上述公司每股收益0.20、0.10、0.07元。
