石油输出国组织本周达成了自2008年以来首次限产框架性协议，OPEC宣布将把产量限制在3250-3300万桶/日区间，冻/减产幅度在0.7-2.2%左右，同时给与伊朗，尼日利亚以及利比亚豁免权。值得注意的是，OPEC月度报告的产量公示有两个产量：一个是场内机构调研评估出的OPEC产量(俗称Secondary Sources)，还有一个是OPEC成员国的官方提交的产量数据(俗称Direct Communication)。这两个产量数据的差别很大，因此谈到冻产，首先需求明确的一点就是OPEC在11月底确定的最终冻产协议中是否有能力对各成员国的实际产量数据进行一个统计并以此作为冻/减产依据。
别傻傻盯着产量，真正对市场形成冲击的是OPEC的原油出口量。因为OPEC的产量只有通过出口，这部分原油供应才算实质性的参与了影响全球原油基本面的供求交易，下图为OPEC的实际出口增量数据。
上图是Clipperdata公司统计的自2014年底至今的OPEC原油出口增量(数据基于clipperdata公司统计的OPEC实际原油出口装卸数据)数据。从上图可以很直观地看到，OPEC自2014年12月份至今，原油出口净增量幅度在300-350万桶/日的规模，而正是OPEC的这个原油出口净增量的存在，才使得油价虽然面对美国原油产量的一路衰减仍然被死死地钉在低位。因此，油气君认为，只要OPEC能够维持原油出口的高位，那么冻/减产即使不考虑伊朗，尼日利亚和利比亚的豁免权，也是一纸空文。为啥冻/减产之后OPEC还有可能维持原油进出口增量的高位?油气君在此拿OPEC扛把子沙特举个最直观的例子：
沙特正在通过天然气直接发电逐步代替原油直接发电以满足沙特国内的能耗需求，通过天然气发电，沙特仅今年暑期峰季就节省了约20万桶/日的原油直接发电消耗。通俗地说，即使沙特砍掉20万桶/日的原油产量 (这相当于OPEC按照Secondary Sources产量统计法的0.7%左右的减产)，沙特也可以维持原油净出口量的稳定。
说到沙特在本轮OPEC冻产会议所表现出来的的所谓冻/减产妥协，就不得不提到沙特在今年3/4月份最新投入运营的Wasit天然气项目，该项目帮助沙特在今年暑期获得了约20%左右的天然气产量增长，同时大幅减少了沙特的原油直接发电消耗，见下图。
上图是Clipperdata公司根据JODI和WoodMackenzie公司的数据做的沙特直接原油消耗过去5年范围/趋势图，方法同美国能源局EIA的天然气周化报告所使用的5年范围/趋势图一致。图中的阴影部分是2011年到2015年沙特的原油直接发电消耗量，图中的蓝线是今年(2016年)最新的沙特原油直接发电消耗量。从上图可以很直观的看出，自从沙特的Wasit天然气项目在今年3月份投入运营，从4月份起沙特的原油直接发电量的走势就同往年相比出现了明显的放缓。
此外，油气君不得不提到的是，就从原油产量角度看，老奸巨猾的俄罗斯在9月份将产量相比8月份提升了约40万桶/日的规模。如果俄罗斯在接下来维持这个产量，那么即使不考虑OPEC冻/减产协议对伊朗，尼日利亚和利比亚的豁免，单从OPEC + 俄罗斯的产量角度看：这个协议只不过保证了在不考虑伊朗，尼日利亚和利比亚的情况下，OPEC + 俄罗斯的产量维持在了当前产量峰值水平。那么如果考虑到美国过
去3个月出现的产量衰减停滞以及伊朗，尼日利亚和利比亚的潜在供应恢复，油气君实在是看不出这个冻产协议对接下来的全球原油供求局面有什么实质性的改变。
最后，油气君需要特别强调的是：围绕OPEC的冻产大会，场内更多体现的是技术面(包括基金的头寸调整，市场投机情绪等)对油价的影响，而往往不容易直接反映对基本面的预期。在这种情况下，就比较容易出现价格同基本面的分裂，这个局面有可能一直持续到11月份OPEC的最终冻/减产方案的出炉。
