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华泰期货燃料油日报20201110

日期:2020-11-11    来源:华泰期货

国际石油网

2020
11/11
11:03
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关键词: 燃料油 原油期货 利比亚原油产量

WTI 12月合约原油期货收涨3.15美元,报40.29美元/桶;布伦特1月原油期货收涨2.95美元,报42.4美元/桶;上期所原油期货主力合约SC2012收涨6.24%,报248.7元/桶;上期所燃料油期货主力合约FU2101收涨4.6%,报2296元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2101收涨4.48%,报1795元/吨。

辉瑞CEO:新冠疫苗有效率超90%。

美国西奈山伊坎医学院微生物系的教授弗洛里安·克莱默:辉瑞疫苗的结果很好,其功效可能比预期的要高,这可能意味着,至少在美国,很快就会有疫苗申请获得批准。当然,最好能看到有关具体年龄的数据,但我怀疑这些数据很快就会公布。坦白地说,这是1月10日以来我收到的最好的消息。

英国帝国理工学院免疫学教授丹尼·阿尔特曼:就疫情的影响而言,辉瑞疫苗是好消息,但并不是“一夜成名”的好消息。辉瑞疫苗和其他可能成功的疫苗还需要得到批准,才能世界各地提供给人们,这还需要好几个月的时间。

道达尔CEO:预计原油需求将在2030年触顶。

市场消息:伊拉克将12月面向亚洲的巴士拉轻质原油设定为升水0.45美元/桶。伊拉克将12月面向亚洲的巴士拉重质原油设定为贴水0.95美元/桶。

利比亚国家石油公司主席:周六,利比亚的原油产量超100万桶/日,或可在一个月内达到130万桶/日,利比亚在产量达到170万桶/日之前不会加入欧佩克的配额当中。

投资逻辑

昨日燃料油单边价格跟随原油大幅反弹,背后除了美国大选以及OPEC+表态的因素外,核心的驱动在于疫苗方面出现利好消息,辉瑞表示其疫苗的有效率达到90%,并计划于下周向美国FDA提交紧急授权。未来疫苗如果能够顺利生产并且对疫情控制起到有效的控制作用,对油品需求的恢复将起到决定性的推动作用。对于燃料油而言,疫情的有效控制意味着航运需求的迅速回归(尤其是邮轮版块),并带动船燃消费走好,考虑到目前的消费结构,航运端的恢复对于低硫燃料油需求的提振幅度要强于高硫燃料油。另外,未来疫苗如果能够发挥效用,航空业将显著受益,航煤消费有望大幅回升,这对于低硫燃料油存在间接的利好(流入低硫船燃的馏分油组分减少)。当然,现在疫苗的落地以及生效还处在预期的阶段,即使未来能够顺利兑现,从现在到未来疫情显著控制、各行业回归正轨中间必然存在一定的时间间隔,短期的油价攀升更多建立在情绪上,实际的供需还未出现逆转,需要注意单边价格的回调风险。我们认为目前可以考虑继续配置低硫燃料油的裂解价差多头,短期内的回调空间有限,而未来如果疫苗预期能兑现那么低硫燃料油裂解价差存在显著的上涨驱动和空间。另外,高低硫价差也有巨大的上行空间,但由于目前高硫市场偏紧短期内可能驱动不足,另外FU内外盘价差偏低(随着下游接仓单意愿增加,未来存在再度拉宽的可能),可以考虑高低硫价差适当回调后进行多头的配置。

策略:FU单边中性;LU单边中性;考虑配置低硫燃料油裂解价差多头(内盘LU-SC,外盘新加坡Marine 0.5%-Brent)以及高低硫价差多头(内盘LU-FU,外盘Marine 0.5%-380cst HSFO)

风险:炼厂开工大幅回升,航运需求改善不及预期;汽油市场表现弱于预期;馏分油市场表现不及预期;LU仓单大量注册


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