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燃料油日报20210224:高低硫价差维持偏强运行

日期:2021-02-24    来源:华泰期货

国际石油网

2021
02/24
09:21
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关键词: 原油期货 燃料油期货 精炼油库存

WTI 4月原油期货收涨0.18美元,报61.67美元/桶;布伦特4月原油期货收涨0.13美元,报65.37美元/桶;上期所原油期货主力合约SC2104收涨0.64%,报407.7元/桶;上期所燃料油期货主力合约FU2105收跌0.12%,报2414元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2105收跌1.01%,报3235元/吨。

美国至2月19日当周API原油库存+102.6万桶,预期-537.2万桶;美国至2月19日当周API库欣原油库存+278.3万桶;美国至2月19日当周API汽油库存+6.6万桶,预期-342.7万桶;美国至2月19日当周API精炼油库存-448.9万桶,预期-390.5万桶。

市场消息

被提名为内政部长的美国众议员HAALAND对参议院能源委员会说,联邦政府将继续允许美国境内的石油和天然气井的运作,不相信目前对联邦石油和天然气租约的暂停是永久性的。

石油贸易公司Vitol研究主管塞里奥:石油市场押注短期出现较大的供应不足。油价曲线的尾部将决定上涨是否会持续。

国际能源署(IEA):预计到年底前石油需求不会恢复到新冠疫情爆发前的水平。

洲际交易所:2月19日,布伦特原油期货的未平仓合约达到276万份的历史纪录。

高盛:将2021年一至四季度的布伦特原油价格预测分别从55、60、65、65美元/桶上调至60、70、75、70美元/桶。

波罗的海干散货指数周二上涨,超灵便型船运价格再度飙升,抵消了好望角型和巴拿马型船舶运价下跌的影响。波罗的海干散货指数今日涨18点或1.1%,至1727点。海岬型船运价指数下跌79点或4.7%,至1594点,日均获利减少657美元至13216美元。巴拿马型船运价指数跌15点或0.6%,报2306点,日均获利减少137美元至20755美元。超灵便型船运价指数涨146点,报1744点,创2017年4月以来最高水平。

投资逻辑

在高低硫燃料油单边价格跟随原油上涨的同时,二者间价差也维持偏强态势。目前新加坡外盘Marine 0.5% vs 380cst HSFO掉期首行价差来到128.55美元/吨,而内盘LU2105-FU2105价差在821元/吨(约126美元/吨),均处于去年疫情爆发以来的高位区间。我们认为目前在炼厂开工整体承压的环境下,高低硫燃油供应均处于偏低水平,二者的分化更多在于需求端,低硫燃料油受到冬季发电需求支撑,而航运端对低硫燃油的需求绝对贡献也更强(低硫燃料油是当前最主流船舶燃料);相比之下,主要使用高硫燃料油发电的地区(沙特、巴基斯坦等地)当前处于淡季,美国炼厂采购的下滑也减弱了高硫燃料油需求的基本盘(近期极寒天气导致美湾炼厂运行受损,预计会进一步削弱其原料需求)。我们预计高低硫燃油的市场态势将于短期维持,但随着时间逐步进入二季度,中东等地发电需求将季节性回升(利好高硫),与此同时日韩等地需求将季节性回落(利空低硫),另外在春检过后美国地区炼厂需求预计也将回归,支撑高硫市场。总的来说,我们认为二季度高低硫价差可能会面临一些回调,而站在全年角度我们依然看多该价差,因此二季度可能存在一些建仓的合适时机。


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