一、油价影响因素及未来展望

当前沙特为主导的OPEC+话语权增加；全球范围内上游开发投入不足；美国页岩油对于产量的克制等因素带动油价上行。

但是考虑到通胀背景下美国及OPEC+放松减产的可能，以及“碳中和”背景下，石油用于交通用途的需求长期压制，预计整体上涨空间有限，长期有望在60-80美元/桶震荡。

二、炼化行业展望

新能源汽车的普及对于传统燃料型炼厂冲击较大，长期成品油需求走弱。在2020年疫情催化下，海外炼厂率先去产能，全球炼油产能或将收缩。而以化工品为主的民营大炼化受成品油需求下滑的冲击较小，且民营大炼化通过最大化重整装置，在满足自身PTA原料配套的同时，副产大量氢气，以此满足炼厂多产化工品的需求，形成炼油工艺中的完美闭环，成本竞争力突出。

三、天然气及油服行业展望

天然气需求受益碳中和背景仍然保持较快增长，中国需求潜力巨大；亚洲交易活跃度提升，形成了自己的Benchmark体系，东北亚的溢价明显减少；2021年全球LNG供应偏紧，从内外盘价差和季节性角度，海外进口套利的空间持续。

油服产业链方面，海外油公司由于股东要求碳中和，及分红原因，资本开支相对谨慎甚至放缓，2021年上游勘探开发增长仍然较缓。而国内三桶油落实增产上储“七年行动计划”，加大资本支出力度，叠加油价中枢上行，看好国内油服行业复苏。