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看涨期权隐含波动率猛掉,原油期货上涨或许被按下暂停键

日期:2021-06-28    来源:期权世界

国际石油网

2021
06/28
11:19
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关键词: 原油期货 原油市场 原油供应

受原油走势偏强影响,国内成品油零售限价将迎来今年“二连涨”,时间窗口为下周一晚12点(6月28日24时),或许上涨已成定局,看完这篇文章就去加油,挣钱不易能省点是点。

周五,美国WTI 8月原油期货合约上涨0.68美元,涨幅0.93%,报74美元/桶;伦敦布伦特 9月原油期货合约上涨0.46美元,涨幅0.61%,报75.31美元/桶;中国SC2018期货合约周五收于 466.3,上涨 0.8人民币,涨幅为 0.17%,当晚夜盘上涨 4元,涨幅 0.86%。

本周,美国原油期货价格上涨 2.5美元,涨幅 3.5%,布伦特原油期货价格本周上涨 2.09美元,涨幅 2.85%,上海原油期货价格上涨 23.9元人民币,涨幅 5.4%。

原油价格不断上涨,主要受到夏季来临,进入美国燃油旺季,原油库存大幅度下降的影响;还有就是受疫情好转,经济恢复增长预期的影响,不过由于受制近期变异病毒的肆虐,这可能限制油价的涨幅。

EIA在本月早些时候发布的《短期能源展望》中预计,今年夏季(从4月到9月)美国国内汽油平均消费量为910万桶/日,较去年夏季多130万桶/日,较2019年夏季少40万桶/日。该机构还预计,今年夏季美国普通汽油零售均价将从去年夏季的每加仑2.07美元升至2.92美元。

另外一个因素就是伊朗强硬派上台,核谈判没有太多进展。从现在的情况看,由于伊朗坚持美国应该“一项不增、一项不减”地重返伊核协议,而美国国内的党派之争严重,导致谈判进展缓慢。即便美国满足伊朗的条件,也需要很长时间来履行国内的批准程序,并解决特朗普政府时期设置的法律障碍。

下周最大的变量来自OPEC+会议,会议将决定接下来3个月的增产节奏。不过由于利雅得决定谨慎行事,OPEC观察人士预计,肯定比市场想要的更少。有消息称,由沙特和俄罗斯领导的OPEC+可能会将原油产量提高50万桶/日。Enverus的主管比尔·法伦-普莱斯说:“这个市场很火爆。沙特似乎并不倾向于暗示大幅增加供应。但即使OPEC+继续增加供应,油价也将保持坚挺。”

沙特能源部长阿齐兹亲王表示,他仍然保持谨慎立场,但不排除采取行动。他表示,OPEC+可以在抑制通胀方面发挥作用。俄罗斯正在考虑提出增加供应的建议,代表们表示这种讨论正在进行中。但是,该组织的几位官员也私下表示,当大型产油国伊朗的核协议谈判很可能取得突破的情况下,现在增加供应可能是个错误。

多数市场参与者预计,OPEC+不会完全填补预期的供应缺口。因此,尽管本周有增产方面的传言,但国际油价持续攀升。

尽管OPEC+控制着原油供应和市场价格稳定,美元和美联储货币政策也是原油涨跌背后的关键因素。虽然美联储官员近期不断强调,他们将保持宽松的政策,直到美国经济出现真正复苏的迹象。但已有美联储官员表示,如果看到经济改善迹象,他们将考虑讨论缩减QE,这将是开启加息周期的第一步。

目前有诸多国金机构看多油价后市前景,高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie在接受媒体采访时表示,由于驾驶旺季需求激增和短期供应增长潜力有限,原油市场未来几个月面临重大上行风险。从现在到劳动节,市场真的很吃紧。Currie重申了高盛第三季80美元/桶平均油价的预测。

美国知名的对冲基金公司Maglan Capital 总裁 David Tawil甚至发出了石油危机的警告,令人难以置信的需求、通货膨胀以及股东对石油巨头大幅削减排放的压力可能会在三年内导致石油危机,石油和汽油价格非常高。到今年年底,油价将持续大幅上涨。

高盛之后,又一家华尔街巨头——美国银行喊出了100美元的油价预测。美国银行分析师Francisco Blanch的预测甚至有些极端。在华尔街众多预测中,他的看涨情绪尤为强烈。

Blanch认为,随着明年旅游需求反弹,油价可能突破100美元关口。简而言之,需求有望反弹,但供应可能无法完全跟上,这将促使欧佩克在2022年主导石油市场。Blanch在报告中称:我们认为,未来18个月,大量被压抑的石油需求将得到释放,全球石油需求强劲复苏的速度将超过供应增长,从而进一步消耗库存,为油价上涨奠定基础。

不过,Blanch认为充足的闲置产能决定了2021年油价上限。他表示:未来6至12个月的油价走势在很大程度上依赖于欧佩克。毕竟,经过多次减产调整后,欧佩克在5月份仍有每日800万桶的闲置产能。鉴于欧佩克目前的原油产量为2500万桶/日,而未来12个月市场将面临110万桶/日的赤字,只要沙特或俄罗斯采取措施,油价就会从当前水平下跌。

美银警告称,美国页岩油的供应最终可能会随着更具建设性的油价而调整。美国的石油钻井数量和近月合约油价的关系表明,价格和钻井活动之间存在一个强烈的线性关系,油价对钻井变化的反应大约滞后3个月。我们此前已指出,近年来页岩油供应的价格弹性可能会下降。不过,美国页岩油盈亏平衡点长期以来一直在下降。较低的盈亏平衡点在一定程度上抵消了供应价格弹性的降低,导致了2016年、2018年和2020年出现的一系列负面价格冲击。

美银预计,如果拜登政府同意,随着原油价格上涨,美国页岩油的产量最终将上升。如果真是这样,美国银行预计,2021年到2023年石油市场可能由135万桶/日的短缺状态转为40万桶/日以上的过剩状态,不过前提是石油价格要突破100美元。

皇家荷兰壳牌公司(RDSA.US)和道达尔能源的首席执行官们最新预测,油价可能升至100美元/桶,但他们也表示市场波动可能会再次导致油价下跌。

埃克森美孚公司首席执行官Darren Woods在论坛上表示,缺乏投资将随着经济再次复苏而加剧供需紧张,然后我们将及时看到供应回升并重新平衡,但短期内价格可能更高的可能性更大。

道达尔能源的首席执行官Patrick Pouyanne表示,油价“很有可能”达到100美元/桶,“但未来几年我们可能会再次看到一些低价,我们已经习惯了波动”。

据托克集团,随着走出大流行病的复苏驱动需求反弹,石油价格可能在未来12-18个月内突破100美元/桶。托克全球首席经济学家Saad Rahim周二在接受采访时表示,市场对石油饥渴。这家贸易公司加入其他市场观察家的行列,预测原油价格在适当的条件下可能会再次达到三位数。

Rahim说,最终,您将面临需求不仅恢复而且比以前更强劲的情况,而且您没有所需的产能,”价格最快可能在明年达到100美元,并可能在18个月内超过该水平--如果条件合适的话--价格会“先是逐渐、然后突然”上涨。

花旗称,印度在疫情过后的复苏以及美国和欧洲需求增加的证据提供了充足的支持。报告认为,到8月份,由于对休闲活动被压抑的需求得到释放,全球石油需求可能会超过2019年8月触及的1.008亿桶/日。

尽管该行上调了2021-2022年油价预测,但它并不认为目前世界即将迎来新的大宗商品超级周期。明年,更多看跌的供需因素将打压市场平衡。

(OVX2021年日图)

OVX周五收在 31.30,本周连续下降已经处于近期底部位置,但在历史中的位置尚属于中间偏上。下周原油价格涨跌可以说是扑朔迷离,但波动的增加几乎是可以确定的事,市场诡异之处就在此,OVX竟然连续几日下跌。国内原油期货也是类似,出现原油期货上涨,而原油看涨期权不挣钱的情况,原因是隐含波动率掉的厉害,但是看跌期权也没怎么跌,可能是受到买盘的支撑,看跌期权隐含波动率坚挺。


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