6月开始山东 柴油价格基本为连续下跌趋势，7月21日，山东独立炼厂柴油价格7691元/吨，较6月1日下跌913元/吨或10.61%，同期汽油跌幅则仅有318元/吨或3.54%。柴油的明显弱势，供需和心态是最主要的原因。

统计周期之内，山东独立炼厂整体汽油产销率99.45%，柴油产销率98.22%。6月开始在地方政策鼓励、常规检修结束、低价原油大量到位等因素刺激下，山东独立炼厂开工率及汽柴油产量持续提升，至7月21日当周，汽柴油产量双双刷新年内新高。但同时期尤其是进入7月之后，需求表现不容乐观。汽油高价抑制终端消费5个百分点左右，但因疫情整体好转，刚需尚有一定支撑；柴油南方雨季的影响较大，山东资源南下减少，北方因高温需求同样减少，物流行业低利润导致的需求不佳也继续存在。截至7月21日，山东独立炼厂汽油库存较6月初上涨2.5万吨，柴油库存上涨13.6万吨。

柴油供需在6-7月份有这样的表现属于常规现象，但近2个月柴油价格下跌900余元/吨，基本面的利空或只能提供4-500元/吨的跌幅，剩余的跌幅主要则是由心态利空导致。从市场对6-8月需求看跌开始，贸易商柴油囤货操作就持续减少，大单成交也降至极低水平，终端刚需成交占比达到95%左右，少去了贸易大单，市场就缺少了一些炒作条件和机会。刚需成交量本身相对平稳，由于看空后市，成交以小量高频为主，结果就是产销率多数时间低于100%，个别集中补货时期产销产销超百但也不会太高，而且持续时间仅有1-2天，炼厂库存无法显著降低，市场成交氛围也回升有限，价格只能短暂止跌或小涨，无法形成上涨行情。另外原油波动较大，采货节奏常被打乱，中下游更加谨慎，7月以来买涨不买跌的情况较少，基本是涨价观望较多，跌价成交就好。

供需和心态的利空可能延续到8月上旬。结合8月供需及进出口数据来看，需求利空在8月下旬将消化殆尽转为利好；心态利空有望因柴油出口计划的增加、需求好转的预期和抄底窗口期的出现而扭转。柴油筑底阶段可能发生在8月上中旬，山东价格大致在7200元/吨左右。