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谭雅玲:国际石油价格下跌的意义与趋势

日期:2022-09-08    来源:爱经济学

国际石油网

2022
09/08
17:15
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关键词: 国际石油价格 谭雅玲 石油市场

今晨国际石油期货价格世界两地重要表现刷新年内新低备受关注,一方面是美国纽约石油期货价格至81美元,临近80美元关口;另一方面是英国伦敦石油期货价格为88美元,跌破90美元关口。目前两地石油价格分别是年初以来低位水平,未来趋势扑朔迷离十分忐忑。然而,透过石油输出国家的产能、美国石油战略动向以及欧洲石油需求基础,市场也不难发现石油价格趋势不会有根本性逆转,石油价格上涨将依然是年内趋势性。

谭雅玲 中国外汇投资研究院 独立经济学家

一方面是OPEC对增产与减产的交错不定是石油价格被推波助澜的基础。目前OPEC产能不足是石油价格供给端的重点,加之经济不景气不良态势明朗,石油需求减少刺激石油价格回调关联性吻合。石油市场没有需求推进、缺少供给动力,石油价格下跌局面是现实经济循环有关。9月以来,OPEC+成员国不仅自身难以实现产量目标,而且OPEC+组织的联合技术委员会(JTC)也大幅收紧对今明两年全球石油市场供应的展望。OPEC+联合技术委员会(JTC)月度会议预期市场基本面向OPEC+产油国提供参数表明,今年石油供应过剩预期下调一半至每日40万桶,而明年供应预期从过剩调整为短缺,之前预估每日供应过剩90万桶,现在改为每日短缺30万桶。但是当前世界经济环境不良的下降态势对石油产能不足形成对冲性压制力,OPEC+产油国产量严重不足,虽然8月石油产量升至2020年疫情初期以来的最高水平,但仍较8月目标低140万桶/日,而7月产量落后目标130万桶。目前石油产能不足是因为油田投资不足,尤其西方对伊朗、委内瑞拉和俄罗斯的制裁,致使许多OPEC+产油国缺乏提高产量的能力受挫与受制。国际石油价格主观下跌行情或是客观趋势性上涨必要的步骤与准备,并非是趋势性下跌的开始。

另一方面是石油预期心理推高前景将是驱动石油价格上涨依然的基本趋势。当前国际石油需求面临重大不确定性,其中一方是俄罗斯石油产能与供给不确定,而另一方则是重要产油国分化性不确定,尼日利亚重要产油国的人口密集和武装叛乱连续对石油设施袭击,石油设施多为尼日利亚石油开发公司或国外原油巨头所有,石油生产破坏性导致通胀上升和货币政策收紧,这些因素都在侵蚀消费者的预算,并且造成能源价格不稳定是另一个风险特性。尤其面对全球经济增长放缓对石油需求的必然抑制,国际石油期货价格已连续3个月下跌,这是自2020年以来持续时间最长的下跌。之前产油国事件冲击性的压制是是有回调必然性,但是石油预期性指标不变逻辑与趋势将是重点所在。其中美国投行高盛的预测是重要参考值,三个阶段趋势性驱动并不变上涨局面。第一次发生于今年3月,高盛预测如果俄罗斯因与乌克兰的冲突而削减三分之二的海运石油出口,布伦特原油价格今年将达到175美元,全球经济正面临有史以来最大的能源供应冲击之一。高盛认为俄罗斯当时每日出口600万桶原油和石油产品,若损失200万桶/日,未来可能带动布伦特现货月期货价格达到145美元,而损失400万桶则会将价格推升至175美元。第二次为今年8月,高盛更新石油供应和需求预测,预计全球石油供应赤字将持续,预计第三、四季布伦特原油价格预测由140/130美元每桶下调至110/125美元每桶,明年的油价预测则维持在125美元。第三次为目前,高盛认为尽管油价震荡下滑,但预计未来油价将上涨,高盛仍然维持125美元预测。高盛表示,目前基本预测是由于实际或者担心对俄罗斯的制裁,俄罗斯石油出口每日将中断160万桶。因此,该行上调其2022年布伦特原油现货价格预估至135美元,2023年价格预估为115美元,分别高于此前的98美元/桶和105美元。

当前美元升值是制衡国际石油价格下跌的主因,石油美元化是特有的国际金融新特色与新组合,尤其美国在自身石油控制力强化与充分基础上的石油垄断不仅强化美元强势与威力,更造成国际金融与国际能源衔接的复杂逻辑与周期混乱。美元升值的石油下跌或预示石油上涨与反转随即发生,金融流动性与投机转场性将是石油价格必然基础与强力反弹势力所为无法控制局面的核心与要素组合。预计国际石油价格回弹100美元短期快速的必然性较大,大跌大涨逻辑对标准备充分,而国际石油价格重上120-130美元毫无疑义。因此,目前国际石油价格极致下跌或是对快速上涨的一种技术铺垫,甚至是一种反向运作的必然驱动与刺激。


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