受人们对整体经济的担忧拖累，原油市场最近几周遭受了灾难性的打击。但实际石油需求看起来仍然强劲，足以推动油价反弹。

自4月中旬以来，国际基准布伦特原油价格下跌了17%，周四几乎跌至每桶70美元。WTI原油期货周四开盘一度暴跌，过去三周的跌幅达到20美元，之后有所回升。

尽管如此，有迹象表明，石油市场具有弹性。随着国内旅游反弹，中国正在吸纳大量的原油，交易员预计未来几个月中国的原油购买量将保持在高位。世界各地的库存都在收紧，随着欧佩克+实施新的减产措施，库存消耗的速度应该会更快。

这让业内一些最悲观的预测者感到放心，供应短缺即将到来，这将引发油价回升。

花旗的Ed Morse表示:“抛售远远超过了市场平衡所显示的情况，即随着北半球夏季的到来，库存将减少。”花旗是今年对油价前景持最悲观态度的华尔街投行之一。

在俄乌冲突造成通胀冲击之后，原油价格回落为消费者提供了一些喘息的机会。这也给看涨的石油交易商带来了痛苦，并影响主要石油公司和沙特、伊拉克等产油国的意外收入。

1、炼油厂需求

原油市场的回落始于基本面因素。

由于炼油的利润率下降，4月份亚洲炼油厂的原油购买量受到抑制。沙特周四下调了6月销往亚洲的原油价格，这在一定程度上反映了这种疲软。

与此同时，尽管俄罗斯称要削减产量以反击西方的制裁，但俄罗斯的石油供应仍居高不下。

市场步履蹒跚，曾率先预测油价将涨至每桶100美元的摩根士丹利周二放弃了今年油价将大幅上涨的预期。

与此同时，对经济的担忧以及银行业动荡波及全球市场。自沙特领导的欧佩克+于4月初公布减产措施以来，卖空者首次重返市场。

但瑞银称，石油消费看起来仍然健康，甚至可能在未来几个月进一步上升。瑞银周四在报告中建议客户增加布伦特原油的多头头寸。壳牌公司首席执行官Wael Sawan周四也表示，石油现货市场仍然强劲，供应“相当紧张”。

布伦特原油期货已经开始收复部分失地，周五一度上涨1.9%至每桶73美元以上。布伦特原油呈现现货溢价，即近月合约价格高于未来几个月合约价格，表明市场供应趋紧。

渣打银行大宗商品研究主管Paul Horsnell表示:“我不认为市场发生了根本性的变化。”相反，这些都是“由自上而下的宏观和动量交易驱动的完美条件”。

2、中国需求复苏

尽管交易员仍在观望亚洲客户本月购买了多少原油，以寻找需求方面的进一步线索。但随着中国摆脱疫情管控政策，中国正在买入原油。在为期五天的劳动节假期中，中国航班激增，航空旅客人次达到942万人次，比2019年同期增长4.2%。

根据国际能源署的数据，今年全球石油消费量仍有望以每天200万桶的健康速度增长，达到创纪录的每天1.019亿桶。

几位分析师表示，如果基本面恶化，欧佩克+成员国可能会进一步干预，以支撑油价。

加拿大皇家银行资本市场首席大宗商品策略师Helima Croft表示:“目前，石油市场仍深陷衰退担忧之中。”但“欧佩克仍然致力于推动油价复苏。”

摩根大通能源策略主管christian Malek表示:“欧佩克的减产应该有助于缓解看跌情绪。欧佩克作为能源央行的角色来得正是时候。”