近期，国际油价迎来新一轮上涨。9月5日，布伦特原油突破90美元大关，WTI原油一度超过87美元，均为去年11月份以来首次。在今年前8个月中，国际油价在65—90美元/桶区间内箱体震荡，整体上呈现出近年来少有的“两稳两降两升”短期高位波动。考虑到现阶段供给侧和需求侧的双重支撑，国际油价在2023年内或将维持高位波动态势。
今年以来国际油价持续箱体震荡
2023年前3个月，受全球经济增长放缓、多个经济体面临衰退、美联储可能加息和我国原油需求预期增长以及部分产油国地缘风险上升等因素综合影响，国际原油市场出现明显“多空博弈”，WTI和布伦特油价整体在75—85美元/桶的较高价格区间内小范围波动。
3月中旬，受美国硅谷银行破产、欧洲瑞士信贷银行股价大跌等突发事件对世界经济复苏以及原油市场需求的负面影响，国际油价短期内出现超过20%的显著跌幅。随后，国际油价从3月下旬到4月上旬呈现反弹态势，上涨至上半年新高，这主要是受沙特和俄罗斯等欧佩克+国家自愿减产叠加我国部分经济数据出台向好等因素影响。
4月下旬，美国和部分欧洲国家央行表态短期内将维持加息，导致市场对全球经济衰退担忧加剧，国际油价短期内再次出现大幅下跌。此后，受美国债务上限危机、世界经济衰退预期、全球原油供给预期趋紧等因素综合作用，国际原油市场再度出现“多空博弈”，WTI和布伦特油价在长达2个月的时间中稳定在70—75美元/桶区间内波动。
进入7月后，在沙特与俄罗斯原油供给预期减少、美国原油库存下降以及世界经济复苏前景改善等因素支撑下，国际油价出现一波持续上涨走势，截至8月底，WTI和布伦特油价分别维持在80美元/桶和85美元/桶左右。
供需两侧对国际油价形成支撑
尽管2023年前8个月WTI和布伦特油价出现较大幅度的震荡，但笔者认为，供需基本面仍是决定国际油价的根本因素。现阶段油价波动走势的基础仍是由供给侧为主导、供需两侧共同作用。同时，考虑到近中期世界经济增长和油气地缘政治风险均存在一定不确定性，预计2023年下半年，国际油价难以大幅回落，将保持高位波动态势。
从供给侧看，全球原油供给受多重因素影响难以大幅增长，将支撑国际油价保持高位。资源方面，根据中国石油《全球油气勘探开发形势及油公司动态（2022年）》等报告，尽管近两年来全球勘探发现油气储量与2010—2020年平均水平基本持平甚至略有增加，但新增储量在深层、深水和非常规油气领域所占比例较大，在增加勘探开发难度的同时，也将大幅提高作业公司的经营成本。投资方面，尽管较高油价下部分国际石油公司在坚持投资纪律的基础上提高了2023年的上游投资预算，但由于投资与勘探开发结果之间存在时滞关系，预计近中期全球油气储产量水平很难因今年投资的增长而大幅提升。从供给主体来看，一方面，沙特和俄罗斯等部分欧佩克+国家加强自愿减产。其中，沙特宣布从7月起自愿减产原油100万桶/日，9月5日又进一步宣布将把自愿减产100万桶/日的期限再延长3个月，直至2023年12月底。俄罗斯也于9月5日宣布，将自愿削减30万桶石油日出口量，直至2023年底。另一方面，受“甜点”资源减少、产量递减率较高、供应链和工人成本上涨等多重因素影响，美国页岩油产量年内预计难以出现较大幅度增长，这同样有利于支撑国际油价。美国能源信息署8月中旬即预测，美国页岩油产量在9月将出现2万桶/日的下降。此外，尽管伊朗等产油国下半年原油产量有所增长，但受产能上限等因素影响，预计短期内难以对国际市场产生显著影响。
从需求侧看，全球原油需求增长预期也将支撑国际油价。从我国经济增长方面来看，根据国家统计局发布的国民经济运行数据，上半年我国GDP同比增长5.5%，特别是第二季度增长6.3%，且下半年有望保持平稳运行，发展质量持续提高，带动部分国际机构提高了对2023年世界经济增长的预期以及对全球原油需求增长的预期。从世界经济增长预期方面来看，国际货币基金组织（IMF）今年7月表示：“全球经济正在从新冠疫情和俄乌冲突带来的影响中逐步复苏，但尚未完全走出困境。”同时，该组织将2023年全球经济增长预期上调为3%。从全球原油需求增长预期方面来看，国际能源署（IEA）8月上旬发布报告称，6月份全球原油平均需求达到创纪录的1.03亿桶/日，预计8月份可能继续增加；高盛也于8月初上调了2023年全球石油需求预期，认为市场已经摆脱了对增长前景的悲观情绪，全球原油市场正在转向供需紧平衡。
国际油价将维持高位波动态势
根据国际原油市场运行规律，现阶段供给侧和需求侧均支撑国际油价在2023年内保持在相对较高的价格区间内波动。尽管油价波动还与其他一些因素密切相关，但仅会在短期内对油价产生影响，不能阻止国际油价整体的高位波动态势。例如，俄乌冲突作为最大的地缘政治风险因素，预计在2023年内不会对全球原油供需基本面产生超预期的实质性影响，但其形势的短期变化或将加剧国际油价在一定时期内的波动幅度。此外，美元汇率短期波动、极端天气、美国和欧盟等重要经济体的原油及成品油库存水平等影响因素，不会对2023年内原油供需基本面产生实质性影响。
事实上，部分机构同样也对2023年国际油价的波动走势作出积极预测。其中，美国能源信息署8月曾预测，下半年布伦特均价将达到86美元/桶，较前期的预测增加7美元/桶；瑞银也于8月表示，预计2023年底布伦特油价将上涨至95美元/桶；高盛则于8月上旬再度重申其对国际油价的看多观点，预测布伦特油价将于2023年底达到93美元/桶；摩根士丹利的观点同样乐观，预测2023年全年布伦特平均油价将达到95美元/桶。
