伊朗对以色列实施的报复性攻击，不仅再一次拉紧了中东区域的局势，还短期内导致了原油市场价格进一步上涨，特别是作为原油出口主要航线的霍尔木兹海峡带来的通航风险，分析认为，如果事态持续恶化，原油通货膨胀风险、原油供应风险或将重新燃起。

01. 油价再创新高

3月中旬以来地缘因素影响明显，伊朗-以色列冲突加剧中东局势风险。当地时间4月14日，伊朗使用数十架无人机和导弹，对以色列某些目标展开打击行动，以回应此前以色列对伊朗驻叙利亚大使馆的袭击等事件。

（中东局势下的原油价格走势图）

在本次伊朗对以色列正式发动军事行动之前，国际油价已经持续高位运行。截止4月15日收盘，布伦特原油期货价格达90.45美元/桶，较4月初涨3.5%，较去年同期涨3.6%，且4月5日布伦特价格高达91.17美元/桶。在此之前，原油市场经历了一段时间的下跌，然而，随着伊朗报复行动的展开，纽约原油期货价格迅速回升，刷新了去年10月以来新高。

02.伊朗的杀手锏

在世界版图上，有很多海峡的战略位置极其重要，其中，霍尔木兹海峡尤为抢眼，因此，其直接堵住了沙特、伊拉克、科威特、巴林、卡塔尔、阿联酋、阿曼等7个国家的出海口，而这些国家的综合石油资源占到全球的80%。

因为控制着这条“世界最富”航道，伊朗也拥有跟美国叫板的底气，每天约2000万桶、占世界原油供应的30%的原油从这里通过，使得“一不高兴就威胁封锁霍尔木兹海峡”成了伊朗在地缘政治中的最大杀手锏。

目前，尽管伊朗的报复行为暂时告一段落，双方的表现也较为克制，但以色列如果进一步采取进行动，恐怕连美国也只能干瞪眼（霍尔木兹海峡海峡窄且浅，航母不敢轻易进入）。

美国调查公司拉皮丹能源的总裁鲍勃·麦克纳利（Bob McNally）于早在4月12日指出，“如果伊朗直接攻击以色列，布伦特原油期货或将升至每桶100美元。”如果事态进一步恶化，“霍尔木兹海峡的通航受阻，今后可能会急涨至每桶120美元或130美元。”

03.原油供应风险加大

冲突升级，美国的制裁自然在所难免。

事实上，作为全球十大产油国之一，伊朗原油产量和出口的主要因素不是战争，而是美国的制裁。比如，2018年美国单方面退出伊朗核问题协议并开启严厉制裁，导致伊朗原油产量显著下滑。

当前，伊朗原油产量位于近五年来的最高水平，截止2024年3月伊朗原油产量约319万桶/日，较去年同期增长24%，2023年伊朗原油产量出现较为明显增长，主要是拜登政府对伊朗的制裁力度有所放松。因此，后续需观望美国会否加强对伊朗的制裁力度，一旦制裁加强，伊朗原油产量可能存在高位回落。

不过，巴以冲突以来，油价并未如一些市场人士担心的那样飙涨，有市场老兵认为，与伊朗相关的地缘事件中，短线对油价的支撑并未显著扩大，带来的油价涨幅多在1-7%，但长线的影响持续存在，后市涨幅多在5%以上，历史上，1973年的第四次中东战争、1990年的海湾战争和2003年的伊拉克战争都是如此。

（历史上地缘政治对油价的影响 单位：美元/桶）

综上，本次伊朗与以色列的冲突，还是要看局势会否进一步激化。但目前可以确定的是，中东地区的不稳定性有增无减，由此带来的潜在供应风险有所加强，继续支撑国际油价高位前行是大概率事件。