1. 供需——欧佩克调节作用
2008年10月24日石油输出国组织在奥地利首都维也纳举行特别会议，会后宣布自今年11月1日起日减产原油150万桶，以阻止油价进一步下跌。这也是欧佩克近两年来的首次减产。然而此决议公布后，油价不涨反跌，接近新低。其原因是由于经济危机需求大大缩减，而同时，市场对于欧佩克减产早有预期，利多兑现反而成为利空。
2008年12月17日欧佩克鉴于原油下跌幅度过度，石油输出国组织(欧佩克)秘书长巴德里17日在阿尔及利亚西部城市奥兰向界发表讲话表示，欧佩克成员国决定从2009年1月1日起削减原油日产量220万桶。成为历史上欧佩克决定的最大减产量。
两次减产幅度均为惊人，但市场在减产的消息影响下反而继续下挫，接近新低。其原因是欧佩克成员国并未严格执行减产力度。在这以后，随着欧佩克减产执行逐步落实到位，油价逐步稳定。
08年二、三季度，欧佩克供应过剩幅度分别为0.95百万桶/天和0.65百万桶/天，而在11月1日欧佩克减产后，四季度的供应开始有缺口达到0.04百万桶/天。
09年1季度的供应缺口达到0.3百万桶/天。供求关系的转变使油价逐步在08年底止跌，后期开始逐步反弹。欧佩克的减产开始逐步起到稳定的作用。
2. 美元因素
美元从2008年底开始，其指数连续几次90附近关口均受阻，并在3月开始，连续下滑，形成一波调整走势，目前指数在80关口震荡。这一因素导致以美元计价的商品价格得到强力支撑支撑，加剧了商品市场反弹的幅度和力度。
3. 下游商品以及周边商品的反弹拉动
从2008年11月底起，原油下游品种例如PTA和塑料开始领先反弹，同时，燃料油开始明显滞跌，国内的春季行情开始影响原油下游商品走势。12月燃料油也在国内征收燃油税的支持下也开始了一波大幅上涨行情，而在此期间原油仍然在震荡寻底的过程中。
我们认为从整个产业链的价格传递来说，这种情况的出现，上游原料价格和塑料产生了较大的背离，例如2月19日原油仍然在新低附近，以燃料油为例，国内燃油价格反弹幅度已经超过50%，而PTA和塑料同样幅度已经大幅偏离。
而同样的情况曾经发生在2008年6-7月，期间以PTA，塑料为代表的原油下游品种，价格已经开始领先下跌，即使油价仍然在创新高的阶段。由于价格传导的滞后性，这又形成了偏离。
我们认为，本次下游品种价格集体反弹首先是由于国内政策对石化行业的扶持和传统春季备货行情所致，下游的需求已经明显转好，价格得到提升，但由于价格传导的滞后性，原材料原油的价格仍然极度衰弱，这样一来上下游价格就形成较大偏离，但作为一个产业链内部的所有品种，由于价格传递，其价格之间有联动性，形成偏离后，必然会有纠正的过程，在3月-6月的时间段里，下游品种的上涨幅度明显弱于原油反弹力度，这正是对前期偏离的一种修正，由此我们预计后期国内下游品种弱于原油的格局还将继续。
4. 经济利好数据的逐步出现
近期国内外利好数据纷纷显现，从基本面支持了原油价格的连续拉升。西方国家乐观经济数据出现得越来越多的同时，发展中国家的经济形势依然对良好的市场预期形成支撑。中石化负责人表示，4月份中国燃料油和其他成品油的表观消费量较去年同期增长1.5%，旗下炼油厂的开工率达90%。
NYMEX投机基金净头寸变化向利多的方面转变，在前一周大幅增加净多头寸的基础上，上周继续增加。WTI期价大幅上涨的同时总持仓也随之增加，但没有达到5月上半月冲破振荡区间时的水平。
国内成品油销量增长，库存下降。中国石油[13.99 -0.36%]和化学工业协会5月21号发布的最新分析报告显示，4月份，全国石油和化工行业经济出现低位盘整运行态势，降幅缩小；部分石化产品市场价格环比回升；部分大宗产品需求有扩大的迹象，尤其是成品油销量创今年以来新高。部分产品的市场需求近期有扩大迹象。据统计，4月份全国成品油销量达1734.1万吨，创今年以来新高，环比增长5.2%，其中柴油销量环比增长7.4%；汽油销量环比增长6.6%。4月末全国成品油库存环比下降15.4%，其中柴油库存环比下降21.6%；汽油库存环比下降5.3%。
基金在2008年底开始平空翻多，在11月底开始翻成大幅净多，在一定程度上也阻止了原油价格的进一步下滑，原油价格在2009年企稳走高，基金功不可没。截至2009年6月上旬，基金仍然维持4万多手净多持仓，继续推动原油价格反弹。
