摩根士丹利表示，由于原油价格回落降低了炼油业务亏损，加上内地油价机制改革，令中石化（0386-HK）近期受投资者注目；虽然该股近期跑赢大市28％，其现价仍较该行的目标价6.1元
为底；该行维持中石化「增持」评级，但调低了中石化07-08年的炼油毛利10-15％；该行预期，内地政府有意进一步把内地成品油产品价格与国际接轨，此将有利内地石化生产商。

　　摩根士丹利又指出，中海油（0883-HK）是区内有效率、运营良好的石化上游公司，但其现价反映长期实现原油价格达45每桶美元；该行给予中海油「持有」评级，目标价6.77元。

　　该行续表示，自原油价格回落以来，中石油（0857-HK）股价却跑输大市；若中石油纯是一间开采及生产的公司，原油价格回落与产量增长放缓将困扰该公司，但中石油是内地第二炼油商，内地成品油价格机制改革对中石油有利，抵销开采业务毛利下降的影响；中石油现价反映长期实现原油价格每桶47美元，认为该股属跑输大市，故维持中石油「增持」评级，目标价9.43元。

　　摩根士丹利分析员预计，今年第4季，国际原油的公平价值介乎每桶60-65美元，明年60美元，长远而言降至50美元。