摩根大通周三发表的一份研究指出，从2006年到现在，超过90%的油市波动是因为受供应面影响，而不是受投机活动影响。这对针对商品投资者的严格市场管制提出了质疑。
研究称：“得出投机仓位推高油价的结论，是因为没有考虑经济面影响，导致分析不完整，而且孤立地看待价格和期货/指数仓位。”
美国商品期货交易委员会（CFTC）将市场波动归咎于投机行为，他们提出了严格规定，要求限制对冲基金、投资银行和其他非商业投资者能控制的期货合约数量，比如原油期货和谷物期货。
该规定或会影响向全球客户提供对冲和交易服务的银行之业务，这些银行是商品市场的主要参与者。
为了更清楚地披露投资者和价格行为，CFTC在二个月前公布了能追溯至2006年的历史数据，提供主要美国商品市场的投资者持仓情况。
摩根大通和巴克莱资本国际等银行研究了那些数据，得出结论：投机行为对商品价格波动的影响甚微。
摩根大通称，过去三年油价波动中的一大部分与原油库存和美元走势紧密相关。
其还称，2006年至2009年期间，每周油价变化中的96%是受原油库存突然增加或减少的影响，余下的4%可能是受所谓的投机，或单纯的投资仓位调整影响。
摩根大通称：“仓位大幅变化的确影响着市场，但那些影响只有在有经济面因素支撑的情况下才会持续下去。”
“此外，我们还发现，投资资金往往会进入预期基本面发生变化的市场，显示市场在有效运转。”
