上游板块：保守估计到2010年，中国石化天然气的探明储量将至少按照1000立方米/年的速度增加，到2010年将增加到8000亿立方米，按照70％的收率，增加储量5600亿立方米，相对于06年底的天然气储量增加6.7倍，原油储量至少增加10％，在无母公司资产注入的情况下，中石化2010年的油气储能增长95.7％，产量能增长40％。而在母公司有资产注入的情况下，中石化的上游储量增长将达到139.2％。销售板块：根据我们的估计，到2010年成品油的零售比例能到78％，单站加油量将增加到3700吨/年。产品继续升级，我们预计到2010年中石化的销售板块将实现EBIT为500亿元。综合来看，2010年公司的价值能够较2006年提高55％～65％。
投资建议：我们设定中国石化12个月的目标价为16～18元，给予“强烈推荐A”的评级。
中国石化：再造半个中石化
日期：2007-05-23 来源：招商证券 作者：招商证券
关键词： 中石化
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