惠誉评级近日发布的评级报告表示，中国三大石油及天然气企业--中石油长期外币发行人违约评级A／评级展望为正面，中石化长期外币发行人违约评级A－／评级展望为稳定，中海油长期外币发行人违约评级A／评级展望为稳定。2007年将继续保持业务的强势增长。惠誉表示，由于勘探和开采业务的盈利增长，2006年中国三大石油天然气公司（中石油、中石化和中海油）的财务和运营表现进步显著。然而，惠誉注意到，如果巨大的资本支出不能在未来为三大企业带来相应的重大油气发现，连续大量的资本支出可能会影响它们的长期发展。尽管三大企业2007年开采成本可能上升，惠誉认为三大企业良好的整体信用状况将持续。
惠誉表示，中国政府在2006年4月宣布征收特别收益金，导致中国上游生产企业现金流出增加，本质上重新分配了上游生产企业的部分利润增长，用于补偿受到成品油强制低价影响的炼油企业。然而，由于中石油和中海油增加了石油和天然气的产出，此项新政策只轻微影响了两公司2006年度利润。作为亚洲最大的石油公司，中石油2006年利润增长6.6％，达人民币1422.24亿元，连续第5年保持盈利增长。中海油也宣布净利润增速高达22％，为人民币309.27亿元。另一方面，在市场营销部门优异表现的提振下，中石化在除炼油板块以外的所有主要业务均有营运利润。中石化2006年的业绩与2005年形成鲜明反差，2005年其惟一盈利的业务是上游产品业务。2006年中石化净利润增长30％，达人民币539.12亿元，其表现优异的市场营销部门贡献了高达302.34亿元人民币的税息前利润，与2005年业绩相比增长192％。市场部门如此强劲的利润贡献抵消了炼油业务252.98亿元人民币的税息前利润损失，因此中石化2006年炼油及市场部门税息前合并利润与2005年基本维持在相同水平。
惠誉相信，由于三大石油天然气公司勘探和开采成本与国外同行相比仍然较低，成本问题影响不大，盈利增长将继续保持稳定。基于强劲的利润和稳定的现金流，2006年中石油、中石化和中海油的利息保障倍数非常高。然而，尽管三大石油天然气公司的财务状况在2006年得到改善，其巨大的资本支出对现金流仍是沉重的负担。如果原油价格持续下降并维持在低位，未来资本支出的显著增幅将严重影响三大石油天然气公司的财务弹性。
惠誉认为，2007年三大石油天然气公司信用业绩增长的主要动力来源于中国强劲的市场内需和原油、成品油及化工产品的稀缺：上述因素鼓励中国政府积极改革国内石油和天然气行业。惠誉相信，活跃的核心业务、坚实的财务报表、不容动摇的垄断地位和政府的优先支持能保证三大石油天然气公司2007年稳健的信用评级表现。然而，在市场日益波动的情况下，资本支出管理仍然是一项主要挑战
