上海石化因受06年以来原油与成品油倒挂影响，炼油业务严重亏损，导致首季度业绩亏损，分析师表示，目前国际油价仍处于高位以及成品油放开尚需时日，预计06年上半年业绩同比大幅下滑。

上海石化(600688)公布第一季报，期内公司共实现主营业务收入113.34亿元，较上年同期增长6.41％，实现净利润-1.54亿元，而上年同期净利润为10.75亿元。公司称鉴于目前的国际市场原油价格高企、成品油价格调整尚未充分到位，董事会估计公司上半年度的净利润将较上年同期有大幅下降。

公司主要从事原油产品加工、树脂及塑料、中间石化产品和合成纤维的生产和销售。国际油价自06年以来居高不下，而国内成品油却受政府限价控制未能同步上涨，导致占公司第一大主营收入的炼油业务亏损严重，是直接导致公司06年第一季度业绩亏损的主要原因，此外，公司其他业务产品由于它们销售平均价没有随原油价格同步上涨，反而有所下降，导致盈利能力大幅下降，对公司业绩造成了一定的负面影响。

分析师表示，近期受伊朗核问题悬而未决因素刺激，国际原油期货价一直稳居70美元/桶之上，这将进一步加剧公司炼油业务亏损程度。虽然国家也推出一系列成品油相关政策，对公司炼油业务产生一定的积极影响，不过不足以弥补公司该业务的亏损，再加之国家成品油调整未充分到位，因此预计公司上半年业绩同比大幅下滑。不过公司06年因炼油业务亏损获得一部分国家财政补贴，届时有望部分缓解炼油业务亏损程度。

季报显示，公司1-3月石油产品主营收入469940.9万元，毛利率-7.47％，同比下滑13.42个百分点，树脂及塑料主营收入365879.2万元，毛利率11.28％，同比下滑17.41个百分点，中间石化产品主营收入147351.3万元，毛利率12.49％，同比下滑22.77个百分点，合成纤维主营收入109578.3万元，毛利率6.41％，同比下滑10.15个百分点。

目前公司单位原油加工成本每吨3678.45元，同比增长43.15％，而公司主要产品除石油产品平均销售价同比上涨29.64％外，合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品平均销售价同比分别下降4.14％、2.66％和12.63％，由此原油大幅上涨是造成公司06年第一季度主营产品毛利率同比均大幅下滑的主要原因。

公司06年以来逐步调整产品结构，将做大合成树脂产品和中间石化产品，并适当减少或关闭部分涤纶等化纤产品。06年公司开始进行乙烯第三次扩产，预计将新增60万吨/年，达到150万吨/年乙烯规模，增加乙二醇38万吨/年，PTA40万吨/年以及相应的聚烯烃产能，总投资150亿元。

分析师还表示，公司化工产品已过行业景气周期以及受产能集中释放影响，毛利率大幅下滑，不过目前该业务仍是公司主营产品中盈利能力较好的业务，且公司上海赛科90万吨/年乙烯项目05年已经全部摊消了前期费用，预计中间石化业务将成为06年公司业绩的主要支撑点。

公司目前拥有一次原油加工能力1400万吨/年（年产汽油能力90万吨、柴油330万吨/年、航空煤油70万吨/年）、乙烯能力95万吨/年，合成树脂91万吨/年(其中PE 51 万吨/年、PP 40 万吨/年)，聚酯55 万吨/年、芳烃50 万吨/年、丁二烯能力9-11 万吨/年、PTA 能力55 万吨/年、乙二醇能力22.5 万吨/年，化纤33万吨/年左右。